中国中车（601766）2026年一季报财务分析：营收与盈利双增长，现金流与应收账款风险需关注

近期中国中车（601766）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润稳步提升

截至2026年一季度末，中国中车营业总收入达538.19亿元，同比增长10.57%；归母净利润为33.78亿元，同比增长10.66%；扣非净利润为31.63亿元，同比增长12.7%。单季度数据显示，公司当季实现营业总收入538.19亿元，归母净利润33.78亿元，扣非净利润31.63亿元，均实现两位数同比增长，显示出主营业务盈利能力持续增强。

盈利能力改善，费用控制略有承压

公司毛利率为23.81%，同比上升1.67个百分点；净利率为7.51%，同比提升0.11个百分点，反映产品附加值和成本管控能力有所优化。期间三项费用（销售、管理、财务费用）合计47.18亿元，占营业收入比重为8.77%，较上年同期上升0.51个百分点，显示费用端存在一定压力。

资产与负债结构基本稳定

报告期末，公司货币资金为592.69亿元，同比增长2.26%；应收账款为1171.85亿元，同比增长6.40%；有息负债为188.01亿元，同比下降1.17%，整体负债水平保持平稳。

每股指标表现分化

每股收益为0.12元，同比增长9.09%；每股净资产为6.12元，同比增长2.45%，体现股东权益稳步积累。但每股经营性现金流为-0.32元，同比减少79.22%，显著恶化，提示经营活动现金回笼压力加大。

风险提示：现金流与应收账款需重点关注

根据财报体检工具提示，公司货币资金/流动负债仅为45.2%，近三年经营性现金流均值/流动负债仅为14.9%，短期偿债保障能力偏弱。同时，应收账款/利润已达889.04%，表明应收账款规模远超当期利润，存在较大回款风险，需持续跟踪其信用政策与坏账准备情况。

商业模式与长期回报特征

公司业绩主要依赖研发驱动，需进一步审视研发投入的实际转化效率。过去三年净经营资产收益率分别为26%、28.8%、24%，净经营利润逐年增长至168.96亿元，显示核心业务具备一定盈利韧性。近三年营运资本/营收比率维持在0.04至0.09之间，表明每单位营收所需垫付资金较低，营运效率相对可控。历史资本回报率（ROIC）中位数为6.67%，最高为6.96%，最低为6.08%，整体回报水平偏弱但稳定。

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