新华传媒（600825）2026年一季度营收微增但扣非净利润持续亏损，盈利能力与商业模式承压

近期新华传媒（600825）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

新华传媒（600825）于近期发布2026年一季报。财报显示，公司营业总收入为1.75亿元，同比上升0.73%；归母净利润为131.82万元，同比上升35.02%；扣非净利润为-241.86万元，同比下降26.87%。

按单季度数据看，2026年第一季度营业总收入为1.75亿元，同比上升0.73%；归母净利润为131.82万元，同比上升35.02%；扣非净利润为-241.86万元，同比下降26.87%。

主要财务指标

本次财报多项指标呈现分化态势。具体如下：

• 毛利率：32.28%，同比减少16.64%；
• 净利率：0.71%，同比增加36.92%；
• 三费总额：销售费用、管理费用、财务费用合计6002.33万元，三费占营收比为34.28%，同比减少20.14%；
• 每股净资产：2.39元，同比增加1.81%；
• 每股经营性现金流：-0.04元，同比增加42.74%；
• 每股收益：0元。

资产负债方面，货币资金为14.1亿元，同比增长6.88%；应收账款为2692.78万元，同比增长21.63%；有息负债为3037.73万元，同比下降21.52%。

财务分析与业务评价

根据证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.98%，资本回报率较弱；去年净利率为2.91%，显示产品或服务附加值偏低。近10年来中位数ROIC为-0.34%，历史投资回报表现极差，其中2020年ROIC低至-13.11%。公司自上市以来共披露33份年报，出现过2次亏损，反映出其商业模式较为脆弱。

• 偿债能力：公司现金资产状况良好，货币资金充足，有息负债下降，显示出较强的短期偿债能力。

• 商业模式：公司业绩主要依赖营销驱动，需进一步审视该驱动力的可持续性及投入产出效率。

• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营利润分别为3620.21万元、4050.1万元、4225.89万元，同期净经营资产分别为-3.97亿元、-4.39亿元、-4.01亿元。营运资本与营收比值分别为-0.53、-0.46、-0.41，表明公司在经营过程中持续释放资金，营运资本分别为-6.98亿元、-6.55亿元、-6.02亿元，对应营收分别为13.05亿元、14.32亿元、14.51亿元。

总结

尽管新华传媒2026年一季度实现营收和归母净利润双增长，且费用控制有所改善，但扣非净利润继续处于亏损状态，毛利率下滑明显，长期资本回报表现疲软，反映其核心盈利能力仍面临较大压力。虽然现金流和负债结构保持稳健，但商业模式的可持续性和盈利质量仍需警惕。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。