西藏城投（600773）2026年一季报财务分析：营收大幅下滑，三费占比激增，盈利能力持续承压

近期西藏城投（600773）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季度末，西藏城投营业总收入为6501.99万元，同比下降87.84%；归母净利润为-5304.1万元，同比下降54.25%；扣非净利润为-5402.27万元，同比下降54.11%。单季度数据显示，公司收入与盈利水平均出现显著下滑。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为63.72%，同比增609.06%；净利率为-111.54%，同比减982.67%。尽管毛利率大幅提升，但净利率持续为负，反映出公司在成本控制和整体盈利转化方面面临严峻挑战。

费用结构分析

销售费用、管理费用和财务费用合计达1.08亿元，三费占营收比高达165.79%，同比增幅达892.49%。费用支出远超营业收入，表明公司运营效率下降，财务负担加重。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为5.26亿元，较上年同期的9.85亿元减少46.59%；应收账款为1213.52万元，同比增长137.15%；有息负债为30.48亿元，较上年同期的33.65亿元下降9.43%。

每股经营性现金流为-0.27元，同比改善27.85%；但近三年经营性现金流均值为负，且经营性现金流均值/流动负债为-14.14%，显示公司长期现金流压力较大。

股东权益与资产质量

每股净资产为4.45元，同比下降11.88%；每股收益为-0.06元，同比下降55.56%。资产质量有所下滑，股东权益面临侵蚀风险。

风险提示

• 现金流风险：货币资金/流动负债仅为17.37%，短期偿债能力偏弱。
• 债务风险：有息资产负债率为29.88%，叠加经营性现金流持续为负，债务偿还压力突出。
• 应收账款与存货风险：应收账款同比增长显著，且年报归母净利润为负；存货/营收高达669.49%，存在较高库存积压与减值风险。

综上，西藏城投在2026年一季度面临营收锐减、费用高企、现金流紧张及资产质量下行等多重压力，未来经营改善需重点关注成本管控与现金回笼能力。

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