证券之星消息，近期敏实集团（00425.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：
业务回顾：
业绩
于回顾年度,本集团之营业额为约人民币25,737,192,000元,较二零二四年度之约人民币23,147,123,000元增长约11.2%。于回顾年度,随着已承接项目的逐步量产以及新能源汽车销量的稳健增势,本集团电池盒等产品业务持续快速增长。同时,获益于欧洲新能源汽车销量的同比大幅增长,本集团的主要配套产品销量表现优异。加之客户结构的不断均衡与优化,本集团的营业额实现了较好的增长。
于回顾年度,本公司拥有人应占溢利为约人民币2,692,150,000元,较二零二四年度之约人民币2,319,300,000元增长约16.1%。该增长主要系于回顾年度,本集团营业额增长带来的规模效应、车身结构产品线产能利用率的持续提升,以及各产品线力推降本增效措施等因素使得毛利较二零二四年度取得较好增长。加之本集团持续进行严格的费用管控,本集团的盈利品质进一步提升。
产品销售
于回顾年度,本集团继续专注于汽车金属及饰条、塑件、铝件、车身结构等产品及工装模具的生产,产品及工装模具主要销售给全球主要汽车制造商下属的工厂。
按客户的最终地区交付目的地划分的营业额明细如下:
国际市场营业额
于回顾年度,本集团之国际市场营业额为约人民币16,331,799,000元,较二零二四年度之约人民币13,823,966,000元增加约18.1%,占本集团总营业额比重由二零二四年度之约59.7%增加至回顾年度之约63.5%。
毛利
于回顾年度,本集团之毛利为约人民币7,206,930,000元,较二零二四年度之约人民币6,698,070,000元增加约7.6%。回顾年度毛利率为约28.0%,较二零二四年度之约28.9%下降约0.9%,主要系于回顾年度本集团持续推进全球现地化生产布局。为此,本集团积极降低采购成本,并通过持续推行精益生产、技术提升及成本精细化管控等措施,继续提高生产效率和产品合格率,以改善全球整体盈利能力,不断增强本集团在复杂国际环境下的经营韧性。
投资收入
于回顾年度,本集团之投资收入为约人民币206,299,000元,较二零二四年度之约人民币325,291,000元减少约人民币118,992,000元,主要系本集团存款结构调整及市场存款利率下降的双重影响所致。
其他收入
于回顾年度,本集团之其他收入为约人民币302,632,000元,较二零二四年度之约人民币459,511,000元减少约人民币156,879,000元,主要系与收益相关的政府补助减少所致。其他利得与损失
于回顾年度,本集团之其他利得与损失为净收益约人民币278,701,000元,较二零二四年度净损失之约人民币7,201,000元增加约人民币285,902,000元,主要系金融工具之公允价值变动及处置收益增加所致。
分销及销售开支
于回顾年度,本集团之分销及销售开支为约人民币1,031,195,000元,较二零二四年度之约人民币1,047,605,000元减少约人民币16,410,000元,占本集团营业额比重约4.0%,较二零二四年度之约4.5%下降约0.5%,主要系于回顾年度,红海事件的影响缓解,促使单位运输成本回落,同时本集团持续推进现地化生产策略并推行有效成本管控措施,综合导致运输费明显下降。
行政开支
于回顾年度,本集团之行政开支为约人民币1,859,051,000元,较二零二四年度之约人民币1,638,404,000元增加约人民币220,647,000元,占本集团营业额比重约7.2%,较二零二四年度之约7.1%上升约0.1%。本集团行政开支较二零二四年度有所增加,主要系于回顾年度,随着全球业务规模的不断扩张,本集团积极引进及储备国际化人才以进一步提升集团全球化运营管理能力。此外,为大力支持新赛道的拓展与业绩的可持续增长,本集团出台了长中短期相结合的相关激励政策,以吸引和挽留核心人才。与此同时,本集团持续优化组织架构,严格管控其他费用支出,以确保资源的高效配置。
研发开支
于回顾年度,本集团之研发开支为约人民币1,501,743,000元,较二零二四年度之约人民币1,449,444,000元增加约人民币52,299,000元,占本集团营业额比重约5.8%,较二零二四年度之约6.3%下降约0.5%。于回顾年度,随着车身结构产品线的量产规模不断扩大,本集团深化研发战略转型并优化研发资源配置,对在研项目进行系统性复盘与前瞻性评估。在聚焦汽车行业低碳化、智能化趋势的同时,本集团积极探索新材料技术、智能集成外饰件、AI服务器液冷、智能机器人和低空经济等具备重大市场潜力的创新领域,强化核心技术攻坚,并持续推进与头部企业的战略合作,旨在通过更精准、更高效的研发投入,驱动本集团业绩的长期可持续增长。此战略性聚焦与研发效能提升以及本集团营业额的增长,推动本集团研发开支占其营业额比重有所下降。
利息开支
于回顾年度,本集团之利息开支为约人民币324,907,000元,较二零二四年度之约人民币521,020,000元减少约人民币196,113,000元,主要系本集团贷款结构调整及市场贷款利率下降的双重影响所致。
业务展望：
于回顾年度,中国汽车产业在多重机遇与挑战中实现了里程碑式的突破。连续17年产销量稳居全球第一。中国汽车市场的增长,主要由‘新能源’和‘出口’两条主线强劲驱动,两者共同构成了拉动市场的核心‘双引擎’。于回顾年度,中国汽车出口量再创新高,首次站上‘700万辆’台阶,同时本土化生产进入深耕阶段。
在市场和政策的双重驱动下,产业竞争从‘卷价格、卷配置’向更高维度升级。竞争焦点从‘电动化’转向‘智能化’与‘融合创新’。全栈自研不再是唯一选择,车企与供应商的开放合作成为主流。大型集团通过品牌与资源整合提升效率。合资车企进入‘合资2.0’时代,由中国团队主导、采用中国供应链进行本土化开发,从‘产品出海’转向‘产业链出海’和‘生态出海’,通过国际建厂、本地化运营系统性规避贸易壁垒。
回顾国际市场,北美市场关税壁垒依然坚固,东南亚等市场仍通过优惠措施吸引中国投资,而墨西哥等国则跟随美国加征关税。这种分化要求中国车企必须采取‘一国一策’的精细化运营。除了贸易壁垒,数据安全、碳排放标准、本地化率要求、文化融合等非关税挑战日益突出。实现真正的‘走进去’需要极高的本地化适配能力和全球资源整合能力。
展望二零二六年,全球汽车产业将在不确定性加剧与技术变革加速的双重作用下,步入深度重塑的关键节点。全球市场结构持续演变,中国在全球市场中的地位及其对技术革新的作用将更加凸显。与此同时,全球主要市场政策路径出现显着分化,预示着全球供应链与竞争格局将迎来新一轮重组。对本集团而言,竞争的核心将从单一的产品和价格,全面转向以技术创新、全球化深度运营和产业链生态构建为核心的体系化综合能力比拚。
本集团将积极应对汽车及零部件产业巨变带来的挑战和机遇,以客户关注点为导向,持续打造包括技术、质量、成本在内的综合竞争力,成为客户最密切合作的全球领先供货商。本集团将保持敏锐的洞察力,充分利用政策创造的有利条件,顺应新能源产品开发、智能技术创新、轻量化等趋势,结合建立在终端市场视角和整车需求视角的研发思路,以及本集团全球平台优势,进行战略布局和技术创新。同时,本集团将继续与客户深化合作,保持全球本地化供应的能力,弹性应对外部变化,灵活调整全球产能配合客户全球化布局,进而拓展更多的业务发展机会。
继美国新任政府上台后,陆续宣布多项针对进口产品加征关税的计划,短期内重创美国车企,同时迫使全球汽车供应链加速调整。长期来看,车企更倾向‘本地化生产+区域供应链’模式,减少跨境贸易风险。本集团将密切关注关税政策的最新状况,综合考虑并灵活配置全球的生产布局,从而为客户提供最优化解决方案。为应对关税和地缘政治因素所造成的影响和不确定性,本集团在其北美地区大部分订单已实现现地化生产的基础上,未来将进一步提高北美现地化生产比例,同时持续加强业务及市场多元化,于全球各地区均衡发展,在复杂的贸易环境中保持竞争力。
在运营提升方面,本集团将进一步优化各产品线的战略规划,持续提升运营能力,尤其国际工厂的运营能力,在不同区域选取样板工厂进行管理复制及成本对标,建立技术、成本、人员效率、资源运用的综合竞争优势,运用全球资源达成现地化卓越,进而实现盈利能力的有效提升。同时,本集团也将持续完善产品线的全球布局,加强GLOCAL管理能力,提升现地化供货水平,最大化实现全球工厂技术、管理、成本、资源与人才优势的复制或共享,全面提升本集团的全球竞争力。
本集团将平衡优化在全球市场的投资布局和价值链布局,培养自身的卓越运营能力,管理风险和应对宏观环境的不确定性,以更加灵活的方式实现价值定位。本集团始终坚持全球化的业务拓展,关注全球形势变化,推动区域及客户的多元发展,同时确保在每一个主要市场区域打造相对独立的运营空间并实现规模化生产,从而实现全球化与区域化并行的布局,在保障本集团稳健发展的同时降低外部环境变化与地缘政治因素所引发的潜在风险。同时,本集团将持续加强全球运营团队的建设,进而稳固本集团在技术、产品和人才上的核心竞争力,为客户提供更多系统化的产品解决方案和定制化产品服务,致力于成为全球汽车零部件行业的领军。与此同时,基于多年来所积累的材料、工艺、客户关系以及全球化团队与布局等综合优势,本集团持续探索新赛道业务,通过布局人形机器人、AI服务器液冷、低空飞行器等第二增长曲线产品,不断拓展新的成长驱动力。
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