ST国化（600636）一季度营收利润双降，三费占比超营收，盈利能力持续承压

近期*ST国化（600636）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2026年一季报，ST国化营业总收入为2448.72万元，同比下降33.30%；归母净利润为-2171.34万元，同比下降162.73%；扣非净利润为-2529.33万元，同比下降203.27%。单季度数据显示，公司收入与利润均出现显著下滑，亏损幅度明显扩大。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为63.56%，同比减少12.34个百分点；净利率为-88.67%，同比减少293.86个百分点，反映出公司在覆盖全部成本后的盈利能力严重恶化。每股收益为-0.05元，同比下降163.30%；每股净资产为3.99元，同比下降14.11%。

费用结构压力

公司期间费用负担加重，销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入比例达138.31%，较上年同期增长76.82%。三费总额为3386.86万元，远超当期营业收入，表明运营效率面临严峻挑战。

现金流与资产状况

货币资金为6.96亿元，较去年同期的7亿元略有下降，降幅为0.53%。应收账款为4809.8万元，同比增长6.52%。有息负债为95.37万元，较2025年同期的174.41万元下降45.32%，债务压力有所缓解。每股经营性现金流为-0.13元，同比改善8.03%。

综合财务评价

从业务模式看，公司业绩依赖研发及营销驱动，但当前净利率持续为负，历史ROIC中位数为-1.17%，2024年最低达-18.41%，长期投资回报表现极差。公司上市以来发布年报34份，累计亏损7次，财务稳定性较弱。尽管现金资产较为充裕，但经营性盈利能力薄弱，叠加三费高企，整体财务状况不容乐观。

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