ST复华（600624）2026年一季报财务分析：营收利润双降，现金流与债务压力凸显

近期ST复华（600624）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

ST复华（600624）发布的2026年一季报显示，公司经营状况持续承压。报告期内，营业总收入为1.49亿元，同比下降7.33%；归母净利润为-1093.54万元，同比下降34.6%；扣非净利润为-1213.06万元，同比下降14.93%。单季度数据显示，收入与盈利水平均出现下滑，盈利能力进一步恶化。

盈利能力分析

公司在2026年第一季度的毛利率为32.22%，同比减少5.3个百分点；净利率为-7.49%，同比下滑46.23个百分点，反映出企业在覆盖全部成本后仍处于严重亏损状态。每股收益为-0.02元，同比下降34.17%；每股净资产为0.63元，较上年同期的0.93元下降32.68%，股东权益持续缩水。

费用与现金流状况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计达5470.69万元，三费占营收比为36.69%，同比上升5.76个百分点，成本控制压力加大。经营性现金流表现不佳，每股经营性现金流为-0.04元，同比减少104.86%，显示主营业务造血能力持续弱化。

货币资金余额为1.46亿元，较上年同期的1.57亿元下降7.12%；而有息负债则增至4.77亿元，较上年同期的4.11亿元增长16.27%，债务负担加重。

资产与运营效率

应收账款为6792.86万元，较上年同期的7396.78万元下降8.16%，虽有所回收，但结合营收下滑背景，难以判断为积极信号。财报分析工具提示，公司近3年经营性现金流均值为负，且货币资金/流动负债仅为22.03%，短期偿债能力堪忧。

主营业务与长期表现

从业务模式看，公司业绩主要依赖营销驱动，产品或服务附加值不高。历史数据显示，公司过去十年中位数ROIC为1.38%，投资回报整体偏弱，2025年ROIC更是低至-18.71%。上市以来已披露34份年报，其中出现5次亏损，财务稳定性较差。

此外，过去三年净经营利润分别为-2102.45万元、-1.35亿元、-2.01亿元，呈扩大亏损趋势；同期营运资本占营收比重分别为0.9、0.82、0.66，企业为维持运营需持续垫付大量资金，营运压力显著。

风险提示

• 现金流风险：货币资金对流动负债覆盖不足，近三年经营性现金流均值为负，持续面临流动性压力。
• 债务风险：有息资产负债率达37.03%，叠加财务费用高企，存在偿债与再融资压力。
• 盈利可持续性：连续多年净利率为负，核心盈利能力缺失，商业模式可持续性存疑。

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