ST沪科（600608）2026年一季度营收大幅增长但盈利能力恶化，三费激增拖累净利润

近期*ST沪科（600608）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季报，ST沪科营业总收入为184.49万元，同比上升192.03%。尽管收入实现显著增长，但归母净利润为-166.71万元，同比下降414.5%，呈现明显亏损扩大趋势。扣非净利润为-185.15万元，虽同比上升41.12%，但仍处于亏损状态。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入、归母净利润和扣非净利润分别为184.49万元、-166.71万元和-185.15万元，同比变动幅度与整体报告期一致。

盈利能力指标

公司毛利率为96.42%，同比增116.85%，显示产品或服务的直接成本控制较好。然而净利率为-96.55%，同比减303.51%，表明在计入全部费用后企业整体处于严重亏损状态。

每股收益为-0.01元，同比减418.75%；每股净资产为0.13元，同比增4.35%；每股经营性现金流为-0.03元，同比减1075.61%，反映股东权益质量下降且经营活动现金流出压力加大。

费用与运营效率

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计为369.25万元，占营业收入比例高达200.14%，同比增166.49%。该比率远超营收规模，说明期间费用负担极为沉重，是导致净利率大幅下滑的重要原因。

财务分析指出，三费占比上升明显，其总和占总营收同比增幅达380.66%，凸显企业在维持运营过程中面临较大的非生产性支出压力。

资产与现金流状况

货币资金为7193.69万元，较上年同期的3007.81万元增长139.17%，现金资产较为充裕。应收账款为2445.45万元，相比去年同期5592.26万元下降56.27%。有息负债为1014.52万元，较上年同期1051.95万元略有减少，降幅为3.56%。

财报体检工具提示需重点关注以下风险：- 近3年经营性现金流均值/流动负债为-7.29%，显示短期偿债能力偏弱；- 财务费用/近3年经营性现金流均值达71.58%，表明财务负担较重；- 应收账款/利润达929.41%，存在回款周期长或盈利质量偏低的风险。

商业模式与历史表现

业务评价显示，公司历史上净利率曾达23.28%，具备一定附加值能力，但近年来波动剧烈。过去十年中位数ROIC为4.24%，投资回报整体较弱，2016年更出现-38.76%的极端负值。上市以来共披露35份年报，其中亏损年份达10次，财务稳定性较差。

商业模式方面，公司业绩主要依赖营销驱动，需进一步审视其增长可持续性。生意拆解数据显示，2023至2025年连续三年净经营资产收益率缺失，净经营利润由-2318.58万元改善至196.34万元，但2025年净经营资产为-1913.3万元，显示资本运用效率仍不稳定。

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