五矿资本（600390）2026年一季报财务分析：营收下滑但盈利显著改善，现金流与债务结构仍需关注

近期五矿资本（600390）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季度，五矿资本营业总收入为14.39亿元，同比下降9.27%；归母净利润达2.84亿元，同比上升48.0%；扣非净利润同样为2.84亿元，同比上升47.47%。单季度数据显示，公司营业收入虽有所下降，但盈利能力实现大幅增长。

盈利能力指标

本报告期公司毛利率为6.08%，同比增幅达52.63%；净利率为118.2%，同比增21.02%。此外，公司本报告期毛利率同比增幅432.45%，净利率同比增幅40.35%，反映出单位收入下的盈利水平显著提升。

费用与运营效率

销售费用、管理费用、财务费用合计为6.44亿元，三费占营收比为44.76%，同比上升26.26%。该比例处于较高水平，表明公司在成本控制方面面临一定压力。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为205.56亿元，较上年同期的154.72亿元增长32.86%；应收账款为9183.94万元，同比下降32.42%；有息负债为471.48亿元，较上年同期的467.94亿元微增0.76%。

每股经营性现金流为-0.07元，同比改善80.54%；每股净资产为9.44元，同比增长0.3%；每股收益为0.06元，同比大增200.0%。

投资回报与财务风险提示

据分析，公司去年ROIC为0.7%，历史中位数ROIC为3.33%，整体资本回报能力偏弱。过去三年净经营资产收益率波动较大，分别为85.5%、--、52%；净经营利润分别为-15.77亿元、-35.52亿元、-24.5亿元；净经营资产分别为-18.45亿元、1.01亿元、-47.07亿元。

营运资本/营收比率近三年分别为-0、-0.37、-0.58，显示企业在经营过程中需持续垫付资金。近三年经营性现金流均值为负，且货币资金/流动负债仅为41.32%，提示短期偿债能力存在一定压力。

同时，公司有息资产负债率为31.01%，结合近三年经营活动产生的现金流净额均值为负的情况，建议持续关注其财务费用负担及债务结构稳定性。

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