ST春天（600381）一季度营收利润双降，三费占比大幅攀升致盈利能力恶化

近期*ST春天（600381）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST春天（600381）发布的2026年一季报显示，公司经营状况持续承压。截至报告期末，营业总收入为4380.07万元，同比下降47.58%；归母净利润为-1627.58万元，同比下滑282.50%；扣非净利润为-1631.18万元，同比下降280.32%。三项核心盈利指标均出现显著恶化。

盈利能力分析

公司在本报告期内的盈利能力进一步走弱。毛利率为36.84%，较去年同期下降39.23个百分点；净利率为-37.17%，同比减少447.04个百分点，反映出企业在覆盖全部成本后亏损加剧。每股收益为-0.03元，同比减少288.46%；每股净资产为1.67元，同比下降6.00%。

费用与运营效率

期间费用压力显著上升。销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入比例达到70.30%，同比增加55.23个百分点，远高于去年同期水平。三费总金额为3079.12万元，在营收下滑背景下，费用刚性凸显，对企业盈利形成严重挤压。

资产与现金流状况

货币资金为1.63亿元，同比增长29.16%；应收账款为6810.79万元，同比上升13.04%；有息负债为223.69万元，同比下降72.47%。尽管债务负担减轻，但经营活动产生的现金流量净额为-0.03元/股，虽同比改善76.35%，仍处于净流出状态，显示主营业务尚未实现正向现金流循环。

综合评估

根据财报分析工具提示，公司近年来投资回报表现极差，近十年中位数ROIC为-8.78%，2023年最低达-18.89%。历史上共披露25份年报，其中9次出现亏损，整体财务表现不稳定。当前主营业务依赖营销驱动，但附加值偏低，叠加应收账款高企与净利润持续为负，建议重点关注其回款能力及盈利模式可持续性。

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