开开实业（600272）一季度净利润大幅增长但扣非盈利承压，现金流与应收账款风险需关注

近期开开实业（600272）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

开开实业（600272）2026年一季报显示，公司营业总收入为2.69亿元，同比下降0.05%；归母净利润达1804.79万元，同比上升126.21%。然而，扣非净利润为105.99万元，同比下降28.14%，显示出核心盈利能力有所减弱。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入为2.69亿元，同比下降0.05%；归母净利润为1804.79万元，同比增长126.21%；扣非净利润为105.99万元，同比下降28.14%。

盈利能力指标

毛利率为16.41%，同比下降6.37个百分点；净利率为7.61%，同比提升78.71%。三费合计为4106.66万元，占营收比重为15.24%，同比上升13.48个百分点。

每股收益为0.07元，同比增长109.09%；每股净资产为3.03元，同比增长17.29%；每股经营性现金流为-0.01元，同比减少103.45%。

资产与负债状况

货币资金为3.35亿元，较上年同期的1.83亿元增长82.85%；应收账款为6.15亿元，较上年同期的5.61亿元增长9.59%；有息负债为1926.26万元，较上年同期的1895.34万元增长1.63%。

商业与投资回报分析

根据财报分析工具，公司去年ROIC为3.45%，资本回报率偏低。历史数据显示，近10年中位数ROIC为5.16%，投资回报整体偏弱，其中2020年最低至2.09%。公司上市以来共披露25份年报，出现过2次亏损，反映出商业模式稳定性不足。

过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为14.8%、15.8%、10.8%；净经营利润分别为4100.11万元、4776.13万元、2678.26万元；净经营资产分别为2.77亿元、3.03亿元、2.47亿元。

同期营运资本/营收比率分别为0.07、0.16、0.08，营运资本分别为6438.43万元、1.72亿元、8577.57万元，对应营业收入分别为9.25亿元、10.94亿元、11.32亿元。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注公司现金流状况，因近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.48%；同时应收账款/利润比例高达4751.83%，表明回款质量存在较大压力。

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