长江通信（600345）2026年一季报财务分析：盈利大幅改善但现金流与应收账款风险需关注

近期长江通信（600345）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力显著提升

长江通信（600345）2026年一季度实现营业总收入6883.6万元，同比增长0.7%；归母净利润达1794.28万元，同比大幅增长230.18%，由上年同期的亏损转为盈利。扣非净利润为1236.05万元，同比增长139.66%，同样实现扭亏。

毛利率为11.29%，同比下降6.6%；净利率达26.07%，同比上升229.28%。每股收益为0.05元，同比增长225.0%；每股净资产为11.55元，同比增长8.26%。

费用与营运情况

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计3063.28万元，三费占营收比为44.50%，同比上升4.92个百分点。尽管营收基本持平，但费用控制压力有所显现。

货币资金为8.75亿元，同比增长2.38%；有息负债为9084.7万元，同比下降2.92%，显示公司债务负担略有减轻。

现金流与应收账款风险突出

应收账款达7.82亿元，较上年同期增长25.01%，处于较高水平。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达356.71%，提示回款周期较长或存在坏账风险。

每股经营性现金流为-0.58元，同比下降49.04%，远低于每股收益，表明盈利质量有待提高。财报体检工具指出，近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为0.64%，现金流状况需重点关注。

投资回报与历史表现

公司去年ROIC为5.6%，资本回报率一般。近10年中位数ROIC为5.56%，投资回报整体偏弱，最低出现在2020年，为4.04%。公司上市以来共发布26份年报，仅1次亏损，历史财报整体较为稳定。

净经营资产收益率在过去三年（2023–2025年）波动较大，分别为82.3%、49.7%、86.5%；同期净经营利润分别为2.07亿元、1.71亿元、2.19亿元，净经营资产分别为2.51亿元、3.43亿元、2.53亿元。

营运资本与营收比持续上升，2023至2025年分别为0.1、0.13、0.24，反映每单位营收所需垫付的营运资金增加，运营效率面临一定压力。

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