ST百利（603959）一季度营收大幅下滑，盈利能力持续承压且财务风险上升

近期ST百利（603959）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

ST百利（603959）发布的2026年一季报显示，公司经营状况面临严峻挑战。报告期内，营业总收入为8801.03万元，同比下降72.33%；归母净利润为-4775.29万元，同比下降54.27%；扣非净利润为-4991.96万元，同比下降64.9%。单季度数据与去年同期相比均出现显著下滑。

盈利能力分析

尽管毛利率同比上升3.04个百分点至14.31%，但净利率由上年同期的-10.07%恶化至-56.91%，同比减少446.36%。这表明公司在收入端严重萎缩的同时，成本和费用压力进一步加剧，整体盈利质量显著下降。

每股收益为-0.1元，同比减少66.67%；每股净资产降至0元，同比减少99.64%，反映出股东权益已接近清零，资本保全能力极度薄弱。

费用与运营效率

期间费用控制失衡，销售费用、管理费用和财务费用合计达2452.07万元，三费占营收比攀升至27.86%，同比增幅高达166.59%。在营收锐减背景下，费用占比的急剧上升凸显运营效率低下及成本管控能力不足。

资产与现金流状况

货币资金为6474.91万元，较去年同期的2.06亿元下降68.53%；应收账款为4.87亿元，同比下降28.90%，虽有所回收，但仍处于高位，存在较大回款风险。

每股经营性现金流为-0.01元，虽然同比改善92.15%，但连续多年经营性现金流为负，近3年经营性现金流均值为负，显示主营业务造血能力长期缺失。

债务与财务风险

有息负债达6.07亿元，同比增长8.98%；有息资产负债率为27.91%，叠加货币资金/流动负债仅为6.13%，短期偿债压力巨大。财务分析工具提示需重点关注公司现金流、债务及财务费用状况，三者均已触及风险预警水平。

业务模式与历史表现

公司业绩依赖研发驱动，但历史财报表现不佳。近10年中有4年出现亏损，中位数ROIC为4.07%，2024年ROIC低至-39.95%，投资回报极差。过去三年净经营资产收益率呈波动下行趋势，分别为22.4%、124.3%、83.6%；净经营利润分别为-1.17亿元、-4.19亿元、-1.53亿元；净经营资产分别为-5.21亿元、-3.37亿元、-1.83亿元，显示出经营基本面持续恶化。

此外，营运资本/营收比率由负转正，2025年升至0.04，意味着企业每实现一元营收需自行垫付资金，营运资金压力加大。

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