联赢激光（688518）2026年一季报简析：增收不增利，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期联赢激光（688518）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入8.85亿元，同比上升1.74%，归母净利润4594.29万元，同比下降2.08%。按单季度数据看，第一季度营业总收入8.85亿元，同比上升1.74%，第一季度归母净利润4594.29万元，同比下降2.08%。本报告期联赢激光存货明显上升，存货同比增幅达50.91%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率26.86%，同比增3.21%，净利率5.0%，同比减3.57%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.38亿元，三费占营收比15.54%，同比增9.76%，每股净资产9.69元，同比增3.52%，每股经营性现金流0.95元，同比增666.53%，每股收益0.13元，同比减7.14%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.15%，资本回报率不强。去年的净利率为4.94%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.15%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为4.15%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为20.4%/8.8%/17.1%，净经营利润分别为2.86亿/1.59亿/1.61亿元，净经营资产分别为14亿/18.14亿/9.4亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.31/0.39/0.07，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为10.8亿/12.28亿/2.26亿元，营收分别为35.12亿/31.5亿/32.61亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为48.1%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.59%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达894.75%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在3.47亿元，每股收益均值在1.02元。

该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是景顺长城基金的杨锐文，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为182.14亿元，已累计从业11年190天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有联赢激光最多的基金为景顺长城新能源产业股票A，目前规模为17.62亿元，最新净值1.5281（4月30日），较上一交易日上涨0.31%，近一年上涨36.95%。该基金现任基金经理为杨锐文 曾英捷。

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