震有科技（688418）2026年一季报财务简析：净利润同比下降2313.95%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期震有科技（688418）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入1.17亿元，同比下降30.85%，归母净利润-4490.44万元，同比下降2313.95%。按单季度数据看，第一季度营业总收入1.17亿元，同比下降30.85%，第一季度归母净利润-4490.44万元，同比下降2313.95%。本报告期震有科技三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达59.2%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率38.75%，同比减22.53%，净利率-43.78%，同比减7897.65%，销售费用、管理费用、财务费用总计4720.88万元，三费占营收比40.52%，同比增59.2%，每股净资产4.24元，同比减11.01%，每股经营性现金流-0.51元，同比减118.97%，每股收益-0.23元，同比减2320.95%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-7.13%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.81%，投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为-16.06%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报6份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/4%/--，净经营利润分别为-8185.03万/3889.08万/-6250.5万元，净经营资产分别为9.54亿/9.79亿/10.38亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.83/0.84/1，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.35亿/8.02亿/8.72亿元，营收分别为8.84亿/9.52亿/8.77亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为45.33%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.72%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.64%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达14.38%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达62.4%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.08亿元，每股收益均值在0.56元。

持有震有科技最多的基金为嘉合锦程混合A，目前规模为0.41亿元，最新净值2.0072（4月30日），较上一交易日上涨0.0%，近一年上涨25.59%。该基金现任基金经理为李国林。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：第一部分 公司基本情况与经营概览
答：震有科技卫星互联网发展战略，以“星-链-地-端”全产业链布局为核心主线，坚持技术自研、生态协同、场景落地三轮驱动发展模式，聚力打造空天地一体、星地深度融合的卫星互联网行业解决方案服务商。
公司是国内少数具备卫星核心网自主技术能力并实现商业化落地的企业之一，亦是行业内具备卫星核心网端到端整体交付能力的厂商之一。稀缺的卫星核心网商业化能力与完备的端到端产品矩阵，构筑了公司在卫星互联网领域的护城河。
同时公司坚持差异化、定制化竞争策略，结合卫星通信网络的特殊需求，提供网元定制、架构轻量化裁剪等全流程定制解决方案，提升核心竞争力。
Q2一季度各业务条线的具体表现如何？特别是卫星互联网业务的进展？
受国内运营商投资收缩及项目交付节奏等因素影响，公司一季度传统通信业务业绩承压，但卫星互联网业务实现良好增长，成为重要增长亮点。公司在卫星互联网领域已落地多个标杆项目一是天通一号卫星通信相关服务用户规模已突破千万级，业务仍保持稳健快速增长；二是成功中标 5G NTN目标演进体制模拟系统项目，搭建完成手机直连卫星技术研发与仿真测试平台；三是中标天通核心网汽车直连卫星项目，将卫星通信能力延伸至车联网场景，已在头部高端汽车品牌实现规模化标配应用；四是中标高通量卫星地面网络核心网建设项目，可接入中星 26、中星 27、亚太 6D 等主流高通量卫星资源，支撑航空、航海、高原偏远地区等场景的宽带通信服务落地。
Q3公司研发投入持续处于较高水平，这些投入预计何时能转化为实际收入？
高研发投入与公司的战略转型密切相关。去年我们在地面核心网方向投入了约 2500万，在星载核心网投入约 1000万，在低空经济及卫星终端投入约 2000万。这些前瞻性投入目前已经开始转化为订单，例如我们在 NTN验证系统和天通车连项目上的中标，就是研发转化收入的直接体现。今年一季度我们也中标了故障注入平台研制项目和网络信息分析采购项目，随着卫星组网建设的大规模铺开，前期的研发投入将带来规模增长效应。
Q4请介绍公司对 2026 年全年经营情况的展望。
基于信息披露合规要求，公司不便对 2026 年全年业绩作出具体预测，但可结合行业发展趋势展望机遇。卫星互联网行业遵循“先上天、后落地”的发展规律，当前，国内商业航天领域火箭试飞、卫星发射活动持续密集，可收火箭等关键技术验证稳步推进。随着低轨卫星批量组网入轨，地面核心网及配套设施将迎来集中建设周期，低轨卫星终端也将成为未来几年产业链的核心刚需环节。公司拥有地面核心网全系列产品布局，且具备端到端的产品交付能力，有望在行业发展机遇中充分受益。
Q5公司将采取哪些措施改善应收账款和现金流状况？
截至今年一季度，公司目前的货币资金和理财产品合计约2.93亿元，可以覆盖公司日常的运转和研发投入需求；资产负债率是 46.72%，整体负债结构合理。
公司与多家主流银行保持长期良好合作，综合授信额度充足，可灵活补充流动资金，有效对冲经营现金流阶段性的波动。同时，公司也在推动定增、发债等长期融资，确保现金流充足，支持业务的长期稳健发展。
公司应收款偏高，主要由于行业属性、客户结构、业务模式和收入季节性叠加导致。项目从交货、调试、初验、运行到终验交付、款的全流程，整体周期比较长，拉长了账期。
Q6卫星互联网领域，震有目前与哪些企业在开展业务合作？
我们在卫星互联网产业链的上下游已构建了广泛的合作网络。我们的合作伙伴不仅包括了中国电信卫通公司、星网集团，以及中国移动、中国联通等电信运营商客户，也包括了如银河航天、上海微小卫星、长光卫星、中国航天科工集团等这类卫星制造企业和科研院所。

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