山外山（688410）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期山外山（688410）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入2.3亿元，同比上升21.33%，归母净利润5447.67万元，同比上升47.21%。按单季度数据看，第一季度营业总收入2.3亿元，同比上升21.33%，第一季度归母净利润5447.67万元，同比上升47.21%。本报告期山外山三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达32.6%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率55.11%，同比增17.96%，净利率23.72%，同比增21.66%，销售费用、管理费用、财务费用总计5683.49万元，三费占营收比24.75%，同比增32.6%，每股净资产5.74元，同比增6.71%，每股经营性现金流0.03元，同比减40.9%，每股收益0.17元，同比增46.73%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.94%，资本回报率一般。去年的净利率为17.88%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.99%，投资回报一般，其中最惨年份2019年的ROIC为-18.12%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为47.3%/16.8%/30%，净经营利润分别为1.92亿/6400.04万/1.44亿元，净经营资产分别为4.06亿/3.81亿/4.81亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.25/0.22/-0.02，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.71亿/1.28亿/-1513.02万元，营收分别为6.9亿/5.67亿/8.07亿元。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.91亿元，每股收益均值在0.6元。

持有山外山最多的基金为圆信永丰医药健康A，目前规模为2.66亿元，最新净值1.9551（4月29日），较上一交易日下跌0.03%，近一年上涨23.62%。该基金现任基金经理为肖世源。

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