动力源（600405）2026年一季报财务分析：营收下滑但亏损收窄，盈利能力指标改善但现金流与净资产承压

近期动力源（600405）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营业收入与利润表现

截至2026年一季度，动力源营业总收入为7961.91万元，同比下降10.96%；归母净利润为-3519.98万元，同比上升28.88%；扣非净利润为-3746.63万元，同比上升28.73%。尽管公司仍处于亏损状态，但亏损幅度明显收窄。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入、归母净利润和扣非净利润同比变动趋势与整体报告期一致，显示当季经营情况较去年同期有所改善。

盈利能力分析

本报告期公司盈利能力指标出现显著提升。毛利率为12.66%，同比增幅达47.66%；净利率为-45.18%，同比增幅为20.49%。虽然净利率仍为负值，表明公司整体尚未实现盈利，但亏损程度减轻。

三费合计为4447.69万元，三费占营收比为55.86%，同比上升1.36个百分点，显示期间费用控制压力略有增加。

资产与现金流状况

每股净资产为0.05元，同比减少90.0%；每股收益为-0.06元，同比上升29.63%；每股经营性现金流为-0.04元，同比上升84.16%，显示现金流流出大幅减少。

货币资金为1.03亿元，较上年同期的2.57亿元下降60.06%；应收账款为3.57亿元，同比下降27.31%；有息负债为2.65亿元，同比下降36.32%，显示公司在降低债务规模方面取得进展。

经营模式与风险提示

根据财报分析工具评估，公司过去年度净利率曾低至-76.36%，近十年中位数ROIC为-3.54%，2025年ROIC为-46.26%，反映长期投资回报表现较差。公司历史上共发布22份年报，出现亏损的年份达8次，财务稳定性较弱。

商业模式方面，公司业绩主要由营销驱动，需关注其可持续性。此外，财务分析工具建议重点关注公司现金流状况，因货币资金/流动负债仅为10.76%，且近3年经营性现金流净额均值为负，同时财务费用压力也需持续观察。

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