凯赛生物（688065）2026年一季报财务分析：营收利润双增长但三费显著攀升，经营性现金流承压

近期凯赛生物（688065）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

凯赛生物（688065）2026年一季度实现营业总收入8.75亿元，同比增长12.73%；归母净利润达1.66亿元，同比增长21.01%；扣非净利润为1.48亿元，同比增长9.07%。整体盈利水平有所提升，增速优于营收增长。

毛利率为36.04%，同比提升7.15个百分点；净利率为18.8%，同比上升17.29个百分点，反映盈利能力增强。

费用与现金流情况

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入比例为10.38%，较上年同期增长131.97%，三费总额达9081.09万元，增幅显著，成为本季度重要关注点。

每股经营性现金流为-0.03元，同比下降124.0%，由正转负，显示本期经营活动现金流出压力加大。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为94.05亿元，较去年同期的107.97亿元下降12.89%；应收账款为3.46亿元，同比增长5.42%；有息负债为10.93亿元，较去年同期的16.36亿元减少33.18%，偿债压力有所缓解。

每股净资产为24.78元，同比增长1.75%；每股收益为0.23元，与去年同期持平。

投资与运营效率

据历史数据显示，公司2025年度ROIC（投入资本回报率）为1.82%，处于较低水平。上市以来中位数ROIC为4.23%，投资回报整体一般，2023年最低至1.35%。

过去三年（2023–2025年）净经营资产收益率分别为3.9%、4.2%、4.3%，呈缓慢上升趋势；净经营利润分别为4.09亿元、4.75亿元、5.3亿元，稳步增长；净经营资产则从105.49亿元增至122.96亿元，表明资产规模持续扩张。

营运资本占营收比重近三年分别为0.05、0.04、0.17，2025年明显上升，对应营运资本由1.15亿元增至5.46亿元，显示经营垫资压力增加。

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