常山北明（000158）2026年一季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期常山北明（000158）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入13.24亿元，同比上升6.2%，归母净利润-1.02亿元，同比下降1.82%。按单季度数据看，第一季度营业总收入13.24亿元，同比上升6.2%，第一季度归母净利润-1.02亿元，同比下降1.82%。本报告期常山北明公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达6758.2%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率9.23%，同比减11.23%，净利率-7.72%，同比增3.97%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.82亿元，三费占营收比13.76%，同比减7.4%，每股净资产3.32元，同比增0.55%，每股经营性现金流-0.96元，同比减24.95%，每股收益-0.06元，同比减1.76%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.13%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.13%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-2.97%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报26份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.1%/--/0.4%，净经营利润分别为7646.54万/-3.8亿/2998.67万元，净经营资产分别为70.26亿/53.29亿/78.03亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.29/0.19/0.42，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为26.2亿/16.66亿/31.55亿元，营收分别为90.47亿/88.18亿/75.38亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为23.98%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.53%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达37.99%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达26.29%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达101.22%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达6758.2%）

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