ST宁科（600165）2026年一季度营收增长但盈利持续承压，现金流与债务风险仍需警惕

近期ST宁科（600165）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季报，ST宁科营业总收入为1.18亿元，同比上升25.4%。归母净利润为-6431.55万元，同比下降0.37%；扣非净利润为-6441.98万元，同比下降14.43%。尽管收入实现较快增长，但净利润仍处于深度亏损状态，且同比降幅扩大，显示公司盈利能力尚未实质性改善。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入为1.18亿元，同比增长25.4%；归母净利润为-6431.55万元，同比下降0.37%；扣非净利润为-6441.98万元，同比下降14.43%，与整体报告期数据一致。

盈利能力与费用控制

本报告期公司毛利率为7.77%，同比增幅达127.06%；净利率为-54.24%，同比增幅为30.12%。虽然毛利率显著提升，但净利率仍为负值，表明公司在覆盖全部成本后仍未实现盈利。

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为2032.9万元，三费占营收比为17.28%，同比下降16.86%，显示公司在费用管控方面有所成效。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为2.72亿元，较上年同期的1411.92万元大幅增长1829.95%；应收账款为1.15亿元，同比增长108.74%；有息负债为8.61亿元，较上年同期的2.62亿元增长228.46%，债务压力明显上升。

每股净资产为0.71元，同比增幅高达6181.29%；每股收益为-0.04元，同比增幅为57.45%；每股经营性现金流为-0.09元，同比增幅为6.51%。尽管每股指标同比改善明显，但经营性现金流仍为负值，反映主营业务现金回笼能力偏弱。

主营与长期经营评价

根据财务分析工具评估，公司过去三年净经营利润分别为-5.15亿元、-5.77亿元、-1.63亿元，净经营资产分别为10.16亿元、3.99亿元、17.15亿元，显示经营效率长期偏低。近三年营运资本/营收分别为-1.67、-1.84、0.43，说明企业在多数年份中需垫付大量资金维持运营。

历史数据显示，公司近10年中位数ROIC为-4.19%，最差年份2024年ROIC为-49.04%，投资回报极差。上市以来共披露28份年报，其中亏损年份达11次，整体财报表现不佳。

风险提示

财报体检工具建议关注以下风险点：- 公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债为-100.38%）；- 财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）；- 应收账款状况（年报归母净利润为负）。

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