天马科技（603668）2026年一季报财务简析：增收不增利，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期天马科技（603668）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入15.48亿元，同比上升3.5%，归母净利润670.55万元，同比下降61.24%。按单季度数据看，第一季度营业总收入15.48亿元，同比上升3.5%，第一季度归母净利润670.55万元，同比下降61.24%。本报告期天马科技短期债务压力上升，流动比率达0.9。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率8.45%，同比减6.39%，净利率0.62%，同比减53.42%，销售费用、管理费用、财务费用总计8857.04万元，三费占营收比5.72%，同比减3.24%，每股净资产4.19元，同比减6.63%，每股经营性现金流0.23元，同比增145.31%，每股收益0.01元，同比减66.67%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-2.88%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.06%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为-0.1%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/0.8%/--，净经营利润分别为-1.52亿/4827.37万/-1.73亿元，净经营资产分别为58.57亿/63.56亿/68.46亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.21/0.31/0.45，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为14.48亿/18.3亿/27.03亿元，营收分别为69.98亿/58.54亿/60.01亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为5.18%、货币资金/流动负债仅为10.08%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.44%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达43.67%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达19.15%、流动比率仅为0.9）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达92.97%）

持有天马科技最多的基金为农业精选LOF，目前规模为1.93亿元，最新净值1.0685（4月30日），较上一交易日上涨0.54%，近一年下跌1.29%。该基金现任基金经理为吴国清 刘宏。

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