毕得医药（688073）2026年一季报财务分析：盈利显著提升但应收账款风险需关注

近期毕得医药（688073）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力持续增强

毕得医药（688073）2026年一季度实现营业总收入3.23亿元，同比增长9.08%；归母净利润达4682.91万元，同比增长52.57%；扣非净利润为3992.46万元，同比增长42.21%。公司盈利能力明显提升，毛利率为48.88%，同比增幅达10.26%；净利率为14.49%，同比增幅高达39.88%。

每股收益为0.54元，同比增长58.82%；每股净资产为23.11元，同比增长3.28%；每股经营性现金流为0.43元，同比大幅增长455.63%，显示出公司在当期经营活动中的现金创造能力显著改善。

成本与费用情况

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为8152.08万元，三费占营收比为25.22%，较上年同期上升16.58个百分点，表明期间费用的增长速度高于营收增速，可能对公司未来利润率形成一定压力。

资产与负债结构

截至2026年一季末，公司货币资金为8.38亿元，较去年同期的5.52亿元增长51.80%，现金储备充裕，短期流动性良好。应收账款为2.55亿元，同比增长2.56%，虽增幅较小，但结合利润水平来看，应收账款/利润比例已达168.21%，提示回款周期或信用政策可能存在潜在风险。

有息负债为9761.67万元，相比去年同期的2.65亿元大幅下降63.12%，显示公司主动去杠杆，债务压力明显缓解，偿债能力趋于稳健。

经营模式与投资回报

根据历史数据分析，公司2025年度ROIC为6.81%，上市以来中位数ROIC为5.72%，整体资本回报率处于一般水平，最高回报年份未披露，最低为2018年的-48.97%，反映出公司在部分年度面临较大的投资回报波动。

公司过去三年净经营资产收益率维持在12.4%至13.1%之间，净经营利润由1.08亿元增至1.52亿元，经营基本面稳步向好。营运资本占营收比重在2023年至2025年间分别为0.68、0.67、0.77，显示企业为维持运营所需垫付的资金比例有所上升。

风险提示

尽管当前盈利能力及现金流表现亮眼，但仍需重点关注应收账款与利润的匹配程度。当前应收账款/利润比率已达到168.21%，若后续回款不畅，可能影响利润的实际兑现水平。此外，三费占营收比持续上升也需引起警惕，长期可能侵蚀公司净利润空间。

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