云中马（603130）2026年一季报财务简析：净利润同比增长38.85%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期云中马（603130）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入5.65亿元，同比下降3.51%，归母净利润1436.9万元，同比上升38.85%。按单季度数据看，第一季度营业总收入5.65亿元，同比下降3.51%，第一季度归母净利润1436.9万元，同比上升38.85%。本报告期云中马盈利能力上升，毛利率同比增幅23.32%，净利率同比增幅43.9%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率9.22%，同比增23.32%，净利率2.54%，同比增43.9%，销售费用、管理费用、财务费用总计2179.4万元，三费占营收比3.86%，同比增10.58%，每股净资产10.43元，同比增7.08%，每股经营性现金流1.46元，同比增1130.65%，每股收益0.1元，同比增25.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.68%，资本回报率不强。去年的净利率为3.91%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.5%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为4.68%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为10.5%/6.3%/8.8%，净经营利润分别为1.19亿/1亿/1.05亿元，净经营资产分别为11.4亿/15.96亿/11.85亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.13/0.15/-0.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.05亿/3.94亿/-2.03亿元，营收分别为23.25亿/26.18亿/26.75亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为58.06%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.62%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.29%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达24.39%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达341.75%）

持有云中马最多的基金为富国新活力灵活配置混合A，目前规模为3.31亿元，最新净值3.9425（4月30日），较上一交易日上涨0.9%，近一年上涨48.15%。该基金现任基金经理为吴栋栋。

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