渤海汽车（600960）2026年一季报简析：净利润同比下降1313.23%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期渤海汽车（600960）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入6.77亿元，同比下降32.07%，归母净利润-675.53万元，同比下降1313.23%。按单季度数据看，第一季度营业总收入6.77亿元，同比下降32.07%，第一季度归母净利润-675.53万元，同比下降1313.23%。本报告期渤海汽车公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达524.52%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率16.48%，同比增47.81%，净利率-1.17%，同比减1558.2%，销售费用、管理费用、财务费用总计6515.19万元，三费占营收比9.62%，同比增71.91%，每股净资产3.71元，同比减0.07%，每股经营性现金流0.01元，同比增135.24%，每股收益-0.01元，同比减1283.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.12%，资本回报率不强。去年的净利率为5.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.85%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-20.1%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报22份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/5.5%，净经营利润分别为-1.92亿/-4800.6万/1.78亿元，净经营资产分别为41.78亿/34.81亿/32.15亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.43/0.45/0.62，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为20.01亿/19.17亿/19.23亿元，营收分别为46.7亿/42.27亿/31.15亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为28.59%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.76%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.49%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达14.99%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达98.95%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达524.52%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.32亿元，每股收益均值在0.24元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请介绍公司 2025 年度收入和利润变动的主要原因。
答：2025 年公司实现合并营业收入 31.15 亿元，主要系原德国子公司 BTH 不再纳入合并范围，导致合并营业收入同比下降，若剔除 BTH 影响，公司主营业务的收入较去年同期基本持平略有增长。2025 年度，归属于上市公司股东的净利润 1.67 亿元，主要是 BTH 不再纳入合并范围后，超额亏损转形成投资收益，但受偿还 BTH 相关境外借款汇兑损失、子公司滨州轻量化和泰安启程亏损以及报告期重组中介费增加等因素影响，导致扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润亏损。

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