成电光信（920008）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期成电光信（920008）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    公司为专用网络航电系统及显示系统的综合解决方案提供商，技术密集型高新技术企业，所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业。

    公司主营业务为网络总线产品和特种显示产品的研发、生产及销售。主要产品为高速网络通信组件、航电网络仿真、监控、测试设备、特种LED显示产品、液晶加固显示产品等。公司尤其重视技术和产品核心竞争力的可持续性，积极参与各主体所新的重点项目，始终坚持新的技术投入，紧跟各重要型号的研制进程。报告期内，公司业务正常开展，一方面重点推进TSN等新一代网络技术产品的研制任务，一方面向具有特殊应用场景的特种训练模拟器整机研制及集成延伸发展。受特种显示类产品相关配套的列装型号的交付任务、新型号的研制任务以及市场竞争加剧等因素影响，业绩短期承压。后续随着多个新型号的陆续定型批产，订单、营收和利润有望得到修复。

    公司客户集中于中航工业、中船、中电科等特大型国有集团下属各研究所和生产单位，在营销上采取直接销售的模式：销售产品及提供相应技术解决方案的同时，协助客户进行二次开发，以挖掘后续有效需求并建立紧密合作关系。现阶段，公司产品覆盖服务型号的全生命周期，部分产品实现批产。

    公司的商业模式是以核心技术为基础，紧跟型号需求提供定制化产品和技术服务，并积极配合研究所共同完成研制任务，以定型列装为最终目的。公司通过销售产品及提供技术服务获得收入，销售收入为主要的收入来源。

    2025年，公司全体员工攻坚克难、奋勇拼搏，面对复杂严峻的外部市场环境与日趋激烈的行业竞争，工作中虽有亮点突破，但也面临了诸多挑战，年度经营目标完成情况不及预期。公司后续将会结合市场情况继续丰富激励措施，引入新的人才团队，积极调动全体员工主观能动性，激发核心人员斗志及创造力，持续提升团队业务能力，完善服务体系，深入挖掘现有市场，积极开拓新市场，补齐市场短板。

    报告期内公司商业模式和主营业务无重大变化，也未对公司经营情况产生重大影响。

    二、经营情况回顾

    (一)经营计划

    2025年，公司一如既往重视技术和产品核心竞争力的可持续性，积极参与各主体所重点项目，坚持技术投入，紧跟各重要型号的研制进程；积极应对挑战，抓住机遇，谋求新技术、新产品的突破，努力推进研发效率和管理效率的提升。公司在保障现有产品的生产交付及质量控制，优化各方面管理流程的同时，重点推进TSN等新一代网络技术产品的研制任务，并向具有特殊应用场景的特种训练模拟器整机研制及集成等延伸，向虚拟现实等方向拓展，力争形成公司主营业务的未来增长点，为公司中长期发展提升业务规模打下基础。

    报告期内受特种显示类产品相关配套的列装型号的交付任务、新型号的研制任务以及市场竞争加剧等综合因素影响，公司经营业绩短期承压，经营计划部分执行情况低于预期。

    1、市场开拓方面

    2025年公司全市场销售渠道和覆盖区域趋于完善，各大军工集团主机厂/所和系统所客户群体稳定，维护现有客户的同时开拓了部分新客户，报告期内新签订单20550.40万元，较上年同期略有增长。

    公司球幕产品在2025年的交付验收主要集中在新型号项目，总体数量同期有所下降，但产品技术参数的突破和先进性均得到了客户进一步认可；特种训练方向，首套空间定向障碍模拟器于报告期顺利研制完成，多名资深飞行员体验反馈评价较高；机载、舰载通信接口模块及舰载交换设备交付数量季度略有波动，全年订单持续稳步推进，已列装多个重点型号装备；综合处理设备方面报告期内已配合客户适配多个型号任务的试飞，并获取了新订单；TSN、无损以太等新一代网络技术产品正配套相关重点研制任务正常推进。

    2、经营业绩方面

    受军方采购计划、特种显示类产品相关配套的列装型号的交付任务、新型号的研制任务以及市场竞争加剧等综合因素影响，公司经营业绩短期承压。

    报告期内，公司实现营业收入17134.47万元，同比下降38.57%，公司营收阶段性下滑的主要原因为：1）特种显示产品方面，鉴于公司前期参与配套的某个球幕列装型号的交付任务已于2024年基本完成，2025年交付数量较少，对总体收入金额影响较大，后续随着多个新型号的陆续定型批产，订单和营收有望得到修复；2）网络总线方面，受采购计划的影响存在季度波动，FC网络数据通信卡全年交付量与上年相比基本稳定，TSN等新一代网络技术产品正在持续推进研制任务，交付规模对公司业绩增长影响有限。

    报告期内，公司营业成本为9961.63万元，同比下降35.75%，营业成本降幅低于营业收入，主要因为本期交付验收的球幕产品多为新型号、定制类产品，周期长，研发难度大，成本较高，使得特种显示类产品综合毛利率较上年同期下降幅度较大。

    公司报告期内继续实施全面预算管理，强化成本、费用管控，全年费用较2024年有所下降，但营业收入的大幅下降导致营业费用率仍有所上升，对全年利润影响有限。

    上述各项因素综合导致公司全年实现净利润1621.46万元，处于近几年阶段性低谷。

    报告期内，由于国家相关政策的实施，客户回款情况有所好转，经营活动产生的现金流量净额由负转正，金额为530.58万元。目前公司仍在积极协调客户，清理长账龄回款，努力持续改善现金流。

    3、创新研发方面

    公司秉承创新驱动发展的理念，高度重视技术研发工作，报告期内持续加强研发创新以保障企业核心生产力，报告期内获发明专利授权3项、实用新型专利授权4项、外观设计专利授权2项。2025年公司在新一代航电网络总线方向持续加强研发投入，报告期内研发费用投入1078.67万元，占公司营业收入的6.30%。

    公司紧跟市场趋势和客户需求，加快研发步伐，结合用户反馈持续优化提升新研产品性能。公司在产品研发中对标行业领先的技术标准，结合积累多年的经验技术，秉承匠心造精品的理念，以持续增强公司产品在行业中的综合竞争力。

    4、质量管理方面

    面对复杂多变的宏观经济环境与日趋激烈的行业竞争格局，公司始终坚守质量发展初心，聚焦核心能力提升与内生动力强化，以产品质量为立身之本，以客户需求为行动导向，扎实推进各项经营管理工作稳步开展。公司严格遵循GJB9001C-2017质量管理体系标准要求，紧紧围绕产品质量可靠性、可追溯性及全流程过程管控核心要点，持续优化质量管理体系运行机制，全力保障产品保质保量按期交付，持续提升客户满意度与品牌认可度。报告期内，公司实现重大质量事故零发生，圆满完成各项阶段性质量管控目标。

    公司持续深化精细化管理体系建设，全面提升运营管理质效与体系管控水平。构建“内审+管审+外审”三位一体的监督与改进体系：通过内部审核全面排查体系运行短板并完成整改闭环；依托管理评审统筹审视体系适宜性与有效性；顺利通过第三方监督审核，实现内外部监督双向赋能，形成持续改进的管理闭环。通过强化设计研发、生产制造全过程精细化管控，有效提升研发创新与生产运营效能；依托多维监督机制精准识别薄弱环节，落实常态化持续改进；通过常态化专业质量培训与全员质量文化宣贯，全面筑牢全员质量责任意识。健全完善的GJB质量管理体系实现平稳、高效、规范运行，为公司产品高质量交付、实现可持续高质量发展提供了坚实可靠的体系保障。

    5、资本市场与外部环境方面

    融资方面：鉴于日常经营周转所需，公司报告期内归还银行贷款3040.00万元，新增银行贷款8350.00万元。

    外部环境方面：2025年国际形势严峻，地缘紧张局势持续升级，进出口贸易政策、情况复杂多变。我国军工行业已基本实现国产化自主可控，国家军贸出口业务的发展对公司中长期业务发展有积极影响。

    报告期内，公司重视市场开拓、研发与质量管理，生产经营正常，所处行业、主营业务、客户、供应商、销售渠道、核心团队、成本结构、收入模式均未发生重大变化。

    (二)行业情况

    公司属军工电子信息领域，主营业务为网络总线产品和特种显示产品的研发、生产及销售。根据财政部数据，2010年我国国防开支为4265亿元，2024年增长至1.67万亿元，同比增长7.2%，2025年增长至1.81万亿元，同比增长7.2%，2026年国防支出预算进一步达到1.94万亿元，同比继续增长7%。目前我国仍处于国防和军队信息化的高速发展阶段，2021年3月《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》发布，2026年3月《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》发布，明确国防军工行业发展方向及目标：“如期实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和军队现代化”，核心围绕先进战斗力建设、军事治理现代化、一体化国家战略体系和能力三大方向展开，强调机械化信息化智能化融合发展，目标是提高捍卫国家主权、安全、发展利益的战略能力。

    公司业务及产品主要服务于国家重点国防装备相关项目，自网络总体理论设计研发阶段至装备最终列装服役阶段，以国产化为基石，重点围绕“无人智能作战力量规模化、实战化、体系化；传统作战力量升级改造；构建智能化军事体系；加快先进武器装备发展”等领域，在“推动军地协同，促进军民融合深度发展”的大政策下抓住历史机遇。

    报告期内，行业整体竞争更加激烈，但发展趋势依然向好，未发生重大不利变化，国家军贸出口业务的发展对公司中长期业务发展有较为积极的影响。

未来展望：

(一)行业发展趋势

    1、行业发展态势

    （1）我国国防科技工业处于高速发展阶段，军工产业空间巨大

    当前国际形势严峻，地缘政治复杂多变，紧张局势持续升级，武器装备持续更新迭代、战斗人员训练及战法演练创新已经成为国防建设的重中之重。随着我国综合国力的日益提升，国防工业已经处于持续高速迭代的发展阶段。

    近年来，我国国防支出预算持续增长。随着十八大报告明确提出“建设与我国国际地位相称、与国家安全和发展利益相适应的巩固国防和强大军队”的国防战略，再到二十大报告设立“2035年基本实现国防和军队现代化”“加快把人民军队全面建成世界一流军队”的目标，我国对国防建设的投入持续增加，为军用航空业的发展提供了有力支持与保障。近年来，我国军费预算保持持续稳定增长，为军工产业的发展提供了稳定的动力。2025年国防支出增长至1.81万亿元，同比增长7.2%，2026年国防支出预算进一步达到1.94万亿元，同比增长7%，继续高于GDP增长目标。

    我国作为世界第二大经济体，已具备大力发展国防工业的经济基础，未来我国军费仍有较大提升空间。作为现代化国防建设中的中流砥柱、国防力量的重要指标，军用航空、军用船舶规模仍会保持稳定增长的态势。

    （2）军工电子是国防信息化建设的基石和高端武器装备的核心

    当前，国防信息化对于一国国防军事实力的影响达到了前所未有的高度。美国陆军信息化装备比例已达到50%以上，海军、空军信息化装备比例已达到70%以上，至2020年前后美国主战武器装备已实现完全信息化。我国2015年5月发布的《中国的军事战略》白皮书十余次提及“信息化”，反映了信息化在现代化军队建设中举足轻重的地位。国家领导人在部署国防和军队改革时也重申“构建能够打赢信息化战争、有效履行使命任务的中国特色现代军事力量体系是改革的努力目标”。2026年3月《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》发布，再次强调了机械化、信息化、智能化融合发展的国家战略。中国军队目前整体正处于信息化高速发展阶段，未来信息化、智能化建设提升空间巨大。

    2、行业技术发展趋势

    （1）特种显示细分行业的发展趋势

    在液晶加固显示方面，未来发展趋势主要为根据客户需求定制开发出特殊尺寸或特殊要求的产品，以满足机载、舰载、车载、雷达和核工业等领域更多客户的需求，高分辨率和高对比度也会成为未来客户关注的重点。

    特种LED显示屏目前主要应用于飞行仿真领域的视景显示系统，由于LED显示技术为主动显示技术，其拥有亮度高、对比度高、色域广、寿命长、响应时间短等诸多优点，因此采用LED设计生产视景显示系统可以为飞行员提供更逼真的显示效果和更强的视觉沉浸感，从而获得更好的训练效果。但是，由于军用机型较多，每种机型对训练的要求不同，因此对视景显示系统的要求也会存在不同，再加之飞行任务不同，对视景显示系统也会有更多更新的定制化要求。

    （2）网络总线细分行业的技术发展趋势

    随着计算机控制技术和总线技术的发展，航电总线因其确定性强、实时性高、具有冗余能力等特性，也逐渐发展应用于飞行控制系统和机电控制系统内部，航电总线已逐步成为整个飞行系统的“神经网络”。

    目前，航电总线技术已成为现代先进飞行器计算机控制系统和综合化航空电子关键技术之一，一定程度上决定着飞行器的整体性能。同时，因为航电总线表现出的良好性能，其应用领域也逐渐从航空向航天、船舶、车辆等领域拓展，作为系统总线得到广泛的应用。

    随着航电系统数据量逐渐增大，对可靠性、实时性的要求不断提高，需要更高传输速率的总线来应对航电系统的复杂要求。在此背景下，FC网络总线已成为目前航电系统互连总线的主力，TSN、无损以太网已成为下一代主流选择。总体上，航电总线的技术发展趋势的主要特点为高带宽、高实时性、高兼容性、高可靠性。

    (二)公司发展战略

    公司致力于在网络总线产品和特种显示产品领域深耕，服务国家各项重点新型号装备，坚持自主创新的研发路线，保持技术优势并不断开发新产品，增强公司核心竞争力；坚持人才为本，通过持续不断的企业文化建设增强凝聚力，打造一支高素质人才梯队；坚持寻求资本市场机遇优化战略布局，开创共享价值、互利共赢的新局面；坚持完善公司治理机制，增强风险抵御能力。

    现阶段，公司业务仍主要以网络总线（机载、舰载模块及设备）和特种显示（在现有球幕视景方案基础上融入夜视应用，又向虚拟现实新型视景方向拓展）两个方向为主，一方面重点推进TSN等新一代网络技术产品的研制任务，一方面向具有特殊应用场景的特种训练模拟器整机研制及集成延伸发展。同时进一步加大在智能网络技术研究院和高端装备智能AI技术研究院的人才投入，加速打造新一代信息技术底层模块化标准架构，助推AI技术在军用信息化建设方面的深化应用。

    作为一家服务国防重点装备配套需求的科技型专精特新企业，公司将紧密围绕“成为光纤通信行业及特种显示专业方向的领跑者，具备持续创新能力的新型科技公司”的企业愿景，为我国国防军工事业发展以及军工科技的自立自强而努力奋斗。

    (三)经营计划或目标

    针对经营中面临的各项挑战，2026年公司将坚持以问题为导向、目标牵引，聚焦研发、市场、质量、体系四大关键领域，全力推进“四抓四促”专项行动，力争在短板弱项上实现突破，在核心能力上实现跃升。公司将一如既往，踏实勤奋，用心经营，对外积极开拓市场，对内坚持科技创新、不断提升管理水平，为未来稳健发展奠定坚实基础，用业绩为投资者带来持续回报。

    1、抓研发攻坚，促产品升级

    加快新产品研制迭代，提升产品系列化、平台化水平。

    2、抓市场推广，促规模提升

    深挖存量客户需求，拓展新领域新客户，完善售前售后协同机制，推动重点产品实现批量化交付。

    3、抓质量管控，促品质精进

    健全全流程质量追溯体系，强化超期物料与过程监督，刚性落实质量责任，推动产品质量稳步提升。

    4、抓体系优化，促降本增效

    优化供应链管理与生产组织流程，推进标准化、模块化设计，严控非必要支出，实现降本增效的双重改善。

    公司将通过“四抓四促”的系统推进，力争在2026年推动公司经营质效踏入新周期，为中长期可持续健康发展奠定基础。

    (四)不确定性因素

    报告期内，未发生对未来发展战略或经营计划有重大影响的不确定因素。

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