双星新材（002585）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期双星新材（002585）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司是一家主要专注于高性能功能性高分子材料研发制造的国家高新技术企业。公司新材料业务，主要包括“五大板块”即光学材料、新能源材料、信息材料、热收缩材料和节能窗膜材料，下游应用领域涉及液晶显示、消费电子、光伏新能源、汽车和节能建筑等。

    2、公司经营模式

    （1）采购模式公司在每年度末根据销售预测计划及客户订单、当期库存情况，制定下一年度的生产计划。采购部门严格执行标杆采购，据此结合各种产品单位原料消耗量以及下年度的原料价格走势预测，编制下一年度大宗主要原料采购计划，并报送公司财务部作为年度开支预测依据。日常采购以月采购计划为准，月末根据生产部提供的原料使用计划，采购部核对原料库存情况以及当期价格，编制月度采购计划，报公司财务部做开支计划，经总经理审批后执行，并根据实际情况的变动进行相应调整。

    公司制定了相应的供应商筛选制度，确保所采购的原料质量合格，供货价格及结算条件符合公司要求，并与之保持长期合作关系。

    （2）生产模式公司根据产能、年度销售计划、订单定期编制年度生产计划、半年、季度和月度生产计划，并依据年度生产计划和市场变化情况及时调整编制月度生产计划。公司对大单订货采用不间断连续生产，并以自动化控制生产，保证了批次产品质量的稳定性。

    （3）销售模式公司积极围绕“三足鼎立”营销战略，深入实施市场营销，全面实现销售网络下沉，完善全国范围内的营销体系布局。以市场塑格局，以产品优布局，做实做专市场，加力重点客户挖潜，做大优势客户，加强终端市场开拓。

    3、主要的业绩驱动因素

    公司积极围绕服务国家发展大战略，推进战略性新兴产业新材料发展。新材料业务占比不断提升，应用领域不断拓展。公司不断优化产品结构、客户结构，头部客户数量及份额稳步增加。通过一系列的新品研发、技术进步，逐渐提升效率效益优势。

    4、周期性特点

    公司属于高分子材料行业，产品的下游应用领域广泛，其中用于包装、印刷的普通聚酯薄膜，由于进入门槛较低，产品差异化小，容易因市场供需变化产生周期性波动；而公司近年来积极布局的光学材料、新能源材料等板块，行业持续保持着较高的景气度，并且国产替代的趋势逐渐加强，进入壁垒较高，整体的周期性特征不明显。公司产品结构的持续优化，结合公司纵向一体化的产业布局，以及丰富的产品矩阵，行业周期性波动对公司的影响愈来愈弱。

    5、所处行业地位

    公司一直专注于BOPET行业，目前已成长为全球BOPET行业龙头，聚酯薄膜的市场占有率连续多年位居全球第一，2021年公司荣获“国家制造业单项冠军示范企业”。目前公司已形成60多个系列、100多个品种、500多个规格的产品，下游应用领域从过去单一的包装印刷，发展成为立足国内国外两个市场，五大新材料业务板块齐头并进的新局面。公司拥有5000多家终端用户，一大批世界500强客户以及一批在细分领域持续深耕的客户。在光学材料、新能源材料、可变信息材料和热收缩材料等领域，公司的市场份额均位居行业前列，国产替代步伐加快。公司的研发投入规模、人均产出指标均领先于同行。

    二、报告期内公司所处行业情况

    聚酯膜材料是一种兼具绿色环保特性和可持续改性优势的高分子材料，为国家加快培育和重点发展的战略性新兴产业之一。作为全球科技革命与产业变革的核心基础领域，新材料也是我国构建现代化产业体系的战略性、基础性支撑与培育新质生产力的先导产业。“十五五”规划明确提出培育壮大新兴产业与未来产业，并加快新材料等战略性新兴产业集群发展，为新材料产业加快实现自主可控与高质量发展提供了重要指引。

    BOPET薄膜作为新材料产业中功能性膜材料的重要膜材之一，为国家重点扶持的战略性新材料范畴，并凭借绿色、环保特性及可持续改性优势，在电子信息、新能源等关键领域展现出不可替代的应用价值。当前，国内BOPET行业发展呈现着低端产品产能过剩与高端产品供给不足并存、部分高性能聚酯薄膜仍依赖进口的结构性矛盾。在“十五五”规划引领下，国内企业将持续强化核心技术攻关、构建自主创新体系，推动下游应用领域持续拓展及高端化替代进程加速，我国BOPET薄膜产业有望持续向高端化、功能化、差异化、绿色化转型发展。

    2025年，聚酯薄膜行业面临多重挑战与机遇并存的复杂局面。受行业产能集中释放、供需结构性矛盾加剧以及上游原材料价格剧烈波动等多重因素叠加影响，BOPET等核心产品市场价格呈现宽幅震荡态势，产业链中下游企业普遍面临较大的经营压力与盈利挑战。与此同时，随着行业内部反内卷共识的逐步形成与自律协调机制的稳步推进，聚酯薄膜行业整体呈现出触底企稳的积极信号。产能结构优化调整步伐加快，落后产能淘汰进程持续推进，行业供需关系有望逐步改善。然而，当前市场竞争格局依然严峻，产品同质化竞争、技术创新不足、下游需求分化等结构性矛盾依然存在，行业整体转型升级与高质量发展仍面临较大挑战。

    从长期发展趋势来看，聚酯薄膜行业正从规模扩张的粗放式发展阶段，逐步转向注重技术创新、产品差异化、绿色环保与产业链协同的高质量发展阶段。特种功能性薄膜、高端光学膜、新能源应用薄膜等高附加值产品领域将成为未来行业竞争的重点方向。

    供给端：当前BOPET产能仍在释放，但释放节奏持续放缓。根据卓创数据，截至2025年年底，BOPET行业总产能为741.56万吨，较2024年底增长6.7%%，产能增长率继续放缓。受产能高基数影响，BOPET产量继续增加，2025年，BOPET行业产量为506.44万吨，同比增加47.09万吨。2025年BOPET产能利用率为68.29%，较去年同期抬升2.19个百分点。

    需求端：在国产替代加速、出口窗口打开、其他产品替代增加等因素推动下，国内BOPET消费量保持增长，卓创资讯数据显示，2025年国内BOPET消费量达355.25万吨，同比增长5.72%。进出口方面，受益于产品价格优势及海外渠道拓展，我国BOPET出口量持续增加，进口量则受国产替代加快等因素影响而有所下降。根据海关总署数据，2025年1-12月，我国BOPET累计出口量为81.88万吨，同比增长15.45%；累计进口量为24.61万吨，同比减少7.93%。

    价格和毛利：2025年，受供需格局及成本端波动等因素影响，国内BOPET产品价格全年呈现先涨后跌再回升的走势，价格中枢较2024年整体下移，跌幅有所扩大。面对膜价长时间单边下行，2025年11月以来，行业反内卷与自律协同推进，推动BOPET价格逐步企稳回升。盈利方面，受产品售价与原材料价格双重波动影响，2025年BOPET行业毛利水平先抬升后压缩再抬升，整体较2024年有所修复。进入2026年，受中东局势突发引发原油及BOPET原料价格宽幅波动，BOPET相关产品价格在成本上涨及春节期间检修致产量减少等因素驱动下出现大幅上涨，且涨幅高于原料，从而带动毛利增加。

    近年来，受行业产能爆发式增长和需求增速放缓影响，供需失衡，市场竞争加剧，产品销售价格持续下滑，BOPET产业处于深度调整阶段。面对行业诸多挑战，在国家政策引导下，行业反内卷与自律持续深化，有望推动行业供给优化，叠加市场需求持续保持稳定增长，细分品类及出口市场加快拓展，BOPET行业发展有望逐步向好。

    长期来看，BOPET作为战略性新兴材料，应用领域广泛且发展潜力巨大，通过创新驱动与产业升级，我国BOPET行业将呈现以下发展趋势：

    1、应用领域持续拓展，产业规模不断发展壮大

    BOPET薄膜凭借优异的物理、化学及力学性能，在众多领域得到广泛应用。近年随着科技创新发展，各种新兴产业不断涌现，聚酯薄膜的应用方式及使用场景也在不断扩展创新，如消费电子产业催生出MLCC离型膜、OCA离型膜等，并受益AI驱动向高端化发展；液晶显示产业催生出系列光学膜，并随着大尺寸显示和车载等多场景应用的普及而持续增长；光伏产业催生出光伏背板基膜；新能源汽车行业催生出复合集流体，并积极探索FPC等领域……BOPET薄膜的高端应用领域不断增加。

    同时，随着下游客户对产品性能及品质的要求不断提高，现有普通聚酯薄膜已难以满足市场对聚酯薄膜产品的全新需求。对此，膜材料生产企业需深入摸索聚酯薄膜的设计研发、生产工艺，多维度对聚酯薄膜进行必要的改性以进一步提高其性能和品质，从而生产出更加多元化的产品，这将进一步丰富聚酯薄膜产品在更多新兴领域的应用，推动其市场规模的扩大。

    2、加快高附加值产品研发，国产替代进程提速

    现阶段我国聚酯薄膜行业存在较为突出的结构性矛盾，集中表现为低端产品产能过剩，高附加值产品比重偏低，部分高性能品种仍需依赖进口。以光学级基膜为例，其为光电产业链关键的战略材料之一，也是BOPET薄膜行业中技术壁垒最高的领域之一，基本被日韩美等国际公司所垄断。近年来，在国家政策的大力支持下，国内企业加大研发投入，重点布局光学级基膜等高精尖技术产品，逐步打破国外技术垄断，推动以光学膜为代表的一系列高性能聚酯薄膜实现快速发展，国产化率显著提升。未来，随着国内企业加快高附加值产品的研发应用，产品竞争力提升，高端产品国产替代进程有望加速。

    同时，我国作为全球最大的BOPET生产国，产能占全球60%以上，在聚酯薄膜生产方面拥有优势和竞争力，能够提供具有竞争力的产品和解决方案。近几年，我国聚酯薄膜产品出口持续增长，行业产品“走出去”开拓全球市场，亦是国内企业化解“内卷”实现业绩释放的重要举措。

    3、推进全产业链式发展，提升产品附加值

    BOPET行业上游为石油化工行业，主要原材料为聚酯切片、功能性母粒等，下游包括涂布、覆膜等深加工领域，终端应用领域包括包装、电子、电气、汽车、建筑、光伏等。当前，BOPET薄膜行业正处于上下游产业链融合发展阶段，越来越多的企业通过拓展上下游业务，打造一体化布局，提高竞争力。在此进程中，具有全产业链优势的薄膜企业拥有较强的发展主动权，能自主研发并拓展功能化、差异化薄膜产品，不断提升产品附加值。并且，随着技术积累和解决方案能力的提升，聚酯薄膜企业正逐步从产品供应商向综合服务商转型，通过定制化解决方案深度嵌入客户价值链，在显示、电子、汽车等高端应用领域构建差异化竞争优势，推动行业向高价值环节攀升。双星新材作为国内聚酯薄膜行业的领军企业，始终坚持以科技创新驱动高质量发展。近年来，公司持续强化技术研发与产品创新，构建了涵盖聚酯功能膜材料及光学膜生产与深加工的完整产业集群。公司产品矩阵丰富多元，现已形成60多个系列、100多种产品、500多个规格的完善产品体系，全面覆盖光学材料、节能窗膜材料、新能源材料、可变信息材料及热收缩材料五大核心领域。这些产品广泛应用于显示面板、陶瓷电容、窗膜等关键环节，最终服务于AI终端、智能设备、新能源汽车、绿色建筑、光伏发电等前沿市场。通过持续的产业升级与技术创新，双星新材不仅巩固了在传统领域的竞争优势，更在新兴应用领域展现出强大的市场拓展能力，为下游产业的创新发展提供了坚实的材料支撑。

    相关板块现状及发展趋势具体如下：

    （一）光学材料公司光学材料业务板块涵盖两大核心品类：光学基材与光学级膜片。在光学基材领域，公司提供多元化的产品矩阵，主要包括离保基材、光学膜基材、MLCC离型膜基材、OCA基材、偏光片离保膜基材、节能窗膜基材及防护基材等。这些基材产品构成了下游光学制品的基础支撑材料。在光学级膜片领域，公司聚焦于高附加值产品，主要包括光学膜、MLCC离型膜、偏光片保护膜等。这些产品广泛应用于液晶面板、触控显示屏、多层陶瓷电容器（MLCC）等关键生产制造环节，最终服务于消费电子、汽车、建筑等多元终端市场。

    近年来，受益于国家政策的有力支持，以及人工智能、虚拟现实、通信技术、显示技术等领域的持续迭代升级，加之智能终端设备渗透率的稳步提升，液晶电视、笔记本电脑、智能手机、平板电脑、汽车等终端市场展现出强劲活力。这一系列积极因素有效带动了上游显示面板、MLCC等光电产业及其配套核心原材料——包括光学膜、偏光片保护膜、MLCC离型膜、窗膜等——的协同发展，为行业创造了广阔的增长空间。

    光学膜：光学膜主要应用于液晶面板和背光模组中，包括扩散膜、增亮膜、反射膜、光学复合膜等背光模组用膜，以及面板生产中所需的各种保护膜、离型膜、光学胶带等。2025年受国际关税政策频繁变动的影响，全球TV面板出货量同比微降。奥维睿沃（AVCRevo）《全球TV品牌出货月度数据报告》显示，2025年全球TV出货量同比微降0.1%；高端OLEDTV出货6.5M，同比增长6.9%；全球TV出货面积162.7M㎡，同比增长1.6%；出货平均尺寸53.6，同比仅增长0.5。得益于TV大尺寸化趋势及穿戴设备、车载显示等新应用场景的持续拓展，光学膜需求空间有望增加，伴随着国内膜材料企业技术突破推动高端光学膜国产化进程提速，国内光学膜产业将迎高质量发展。根据智研咨询数据统计，2025年，我国光学膜需求量为61.5亿平方米，其中显示领域需求量增长至33.26亿平方米，非显示领域需求量增长至28.24亿平方米；光学膜市场规模为861.25亿元，其中，显示领域光学膜规模602.01亿元，非显示领域光学膜规模259.24亿元。预计2026年，我国光学膜行业需求量将达到64.07亿平方米，其中显示领域需求量为34.41亿平方米，非显示领域需求量为29.66亿平方米；光学膜市场规模为878.85亿元，其中，显示领域光学膜规模612.5亿元，非显示领域光学膜规模266.35亿元。

    作为国内较早实现"基材+膜片"全产业链布局的企业，公司始终致力于光电材料领域的自主创新与产业升级。在光学基材领域，公司直面技术壁垒，通过持续的研发投入成功打破国外垄断，成为国内少数具备光学膜基材自主生产能力的企业之一。基于这一技术突破，公司进一步拓展产品矩阵，相继开发出MLCC离型膜基材、OCA离型基材等高端产品，并成功打入日韩等国际市场。在光学膜领域，公司以复合膜技术为切入点，依托自主基材优势，通过激光拼接等先进工艺不断提升产品良率。自2014年启动复合膜生产以来，公司创造了多项行业记录：国内首家实现三层复合膜MOP量产的企业，率先达成复合膜月产量突破百万平方米的里程碑，四层复合膜已实现稳定批量供货。

    经过多年发展，公司已完成从单一产品供应商向全链条解决方案服务商的战略转型。公司不仅为三星、LG、海信、TCL、小米、华为等国内外知名品牌提供优质产品，更通过"年产1000万平方米大尺寸光学模组复合膜片项目"等重点工程稳健推进，持续扩大市场份额，巩固行业领先地位。同时，公司依托在新材料领域的深厚积累，积极布局精密涂布产品线，优化产品结构。目前，"年产5000万平方米精密涂布偏光片保护膜项目"建设进展顺利，为公司未来发展注入新的增长动力。公司始终坚持以技术创新驱动发展，以客户需求为导向，致力于成为全球光电材料领域的卓越供应商和值得信赖的合作伙伴。

    MLCC离型膜：MLCC离型膜是MLCC流延涂布工艺成型必备耗材。作为用量最大、发展最快的片式电子元件之一，MLCC广泛应用于智能手机、音视频设备、计算机、可穿戴设备等消费电子，以及汽车电子、通信设备、工业控制等领域。在科技发展及电子产品普及率持续提升的背景下，MLCC市场需求旺盛。特别是AI、5G通信、新能源汽车等领域的快速发展，进一步驱动MLCC及其核心耗材MLCC离型膜的需求持续增长。近年国内MLCC制造商积极扩产，加速国产化进程，为国内MLCC离型膜厂商带来了空前的发展机遇。同时，MLCC高容化、小型化发展趋势增加MLCC离型膜需求量的同时，对其平整度和光滑度提出更高标准。因此，掌握高端MLCC离型膜的关键技术与规模化供应能力，已成为国内离型膜厂商抢占市场竞争高地的关键要素。受益MLCC需求攀升，MLCC离型膜需求量有望持续增长。根据QYResearch报告出版商调研统计，2025年全球MLCC离型膜市场销售额为265亿元，预计2026年将达到282亿元、2032年将达到418亿元，2026-2032年复合增长率为6.8%。

    公司自2020年起成功研发并实现MLCC离型膜基材的商业化销售，标志着在高端电子材料领域的技术突破。2022年，公司正式进军MLCC离型膜市场，依托在基材领域的深厚积累和全产业链一体化优势，持续拓展离型膜产品矩阵，有力推动了产业链纵向深化与横向平台化拓展的双重战略目标。目前，公司的高平滑MLCC离型膜产品已成功导入国内头部客户供应链体系，并与国内外领先企业保持紧密的技术交流和业务合作，市场开拓工作稳步推进。公司持续加大研发投入，创新开发高容系列MLCC离型膜产品，并已实现稳定批量供货，为公司在国内及国际市场份额的稳步提升提供了有力支撑。

    节能窗膜：节能窗膜是一种复合膜，以PET为基底，经染色、磁控溅射、层压等多种工艺加工而成，具有隔热、节能、防爆、美观、隐私保护等多重功能。近年随着纳米技术开发和应用，纳米隔热膜等高性能窗膜产品应运而生，发展势头良好。

    按使用领域不同，节能窗膜主要分为建筑窗膜、汽车窗膜，其中大部分用于汽车贴膜，小部分用于建筑窗膜。近年来，受节能、安全、防紫外线等需求驱动，全球窗膜市场规模不断增长。根据QYResearch报告出版商调研统计，2025年全球节能窗膜市场销售额为235亿元，预计2026年将达到247亿元、2032年将达到338亿元，年复合增长率为5.4%。聚焦到国内市场，在汽车窗膜领域，尽管我国为全球最大的汽车窗膜市场，但历年来却被进口品牌占据主导地位。不过随着窗膜技术逐步被打破，国产品牌已逐步向中高端市场发展，当前我国汽车窗膜市场正处于产品升级换代、进口品牌替代的阶段，我国汽车窗膜市场具有较大的发展空间，国内窗膜企业有望凭借技术突破实现市场份额的进一步提升。此外，当前国内建筑窗膜普及率不高，根据相关数据显示，2018年欧美等发达国家建筑贴膜普及率已超90%，而国内尚不足10%，随着国家及社会对建筑节能的重视，建筑玻璃贴膜潜在市场需求巨大。

    公司的节能窗膜产品主要分为三类，售价由低到高分别为单贴原色膜、纳米陶瓷系列膜、磁控溅射贴膜，可以满足不同类别客户需求，具体包括星膜范系列节能建筑膜、车用太阳膜、漆面保护膜、家居安全膜、智能调光膜和护肤膜等上百种产品，产品种类丰富、齐全，客户基础扎实广泛。未来，公司将密切洞察行业前沿动态，精准把握市场需求脉搏，创新构建光学材料精密涂布产品矩阵，持续优化产品组合，不断巩固公司在光学膜产业链的领军地位。随着产能的全面释放，公司将深化与国内外头部企业的战略协同，提升产品市场覆盖率，进一步扩大市场份额。

    （二）新能源材料公司积极布局新能源材料板块，产品涵盖背板基材、强化PET、光伏背板、复合集流体等，主要应用于光伏组件制造与锂电池生产，下游为光伏、新能源汽车等行业。

    光伏行业：在全球应对气候变化和能源结构深度转型的大背景下，我国提出“碳达峰”、“碳中和”国家战略目标，作为清洁能源的重要分支，太阳能光伏产业迎来发展机遇，展现出巨大的市场潜能。2025年，我国光伏新增装机保持稳定增长。根据国家能源局统计数据，2025年1-12月国内光伏新增装机3.17亿千瓦，同比增长14%，截至2025年12月底，中国光伏发电装机容量达到12亿千瓦，同比增长35%。中国光伏行业协会预测，“十五五”期间，全球年均光伏新增装机量为725-870GW，中国年均光伏新增装机量为238-287GW；预计2026年，全球光伏装机新增装机500-667GW，中国光伏新增装机180-240GW。

    光伏组件是光伏发电系统的核心组成部分，根据中国光伏行业协会数据，2021年组件产量为182GW，至2025年组件产量为620GW，年复合增长率为28%。在光伏组件市场，近年受光伏电池工艺技术迭代，双玻组件占比有所提升，对单玻组件市场构成了冲击，并直接影响作为单玻组件关键材料的光伏用聚酯薄膜的市场需求，叠加BOPET行业产能规模的扩张加剧供需失衡，产品价格大幅下跌，压缩了光伏用聚酯薄膜的利润空间。随着光伏行业反内卷政策落地引导，光伏组件等核心环节发展格局有望优化，进而或推动光伏用聚酯薄膜行业提质发展。

    公司光伏系列产品涵盖38-50μm、125-250μm、305μm三种规格，分别用于三层背板结构（以PET膜替代氟膜）、双层背板结构（取代一层氟膜）、单层背板结构（替换整体结构），实现了全产业链布局。面对光伏市场的变化，公司积极调整经营策略，优化产品结构，以适应市场的新需求，保持竞争力。

    锂电池行业：在政策和市场的双重推动下，我国新能源汽车持续快速增长。根据中国汽车工业协会发布的数据显示，2025年，新能源汽车产销量均超1600万辆，新能源汽车国内新车销量占比突破50%。具体来看，2025年，新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，连续11年位居全球第一。受益新能源汽车等终端市场的快速发展，锂电池出货量持续增加。根据EVTank数据显示，2025年全球锂离子电池总体出货量2280.5GWh，同比增长47.6%。其中，2025年中国锂离子电池出货量达到1888.6GWh，同比增长55.5%，较2024年增速高18.6个百分点，在全球锂离子电池总体出货量的占比达到82.8%，出货量占比继续提升。具体来看，动力电池方面，2025年得益于中国市场持续推进以旧换新、新车型层出不穷、新能源汽车出口量翻倍增长等因素，全球动力电池出货量达1495.2GWh，同比增长42.2%；储能电池方面，全球储能电池在2025年总体出货量达到651.5GWh，同比增长幅度高达76.2%，大部分出货企业来自中国公司；小型电池方面，2025年全球小型电池出货量133.9GWh，同比增长7.9%，AI、人形机器人、eVTOL等新领域开启产业化应用的早期阶段，为未来小型电池创造了较大的市场想象空间。

    近年来，为响应锂电池性能提升需求，前沿研究聚焦于先进集流体材料，其以PET/PP等高分子材料作为中间层基膜，通过磁控溅射、水镀等镀膜工艺，实现在基膜上下两面堆积出双层铜/铝导电层而形成的复合材料，分为复合铜箔和复合铝箔两种集流体材料。凭借着成本效益、轻量化及高安全性等特点，复合集流体有望成为市场主流选择。随着技术的持续突破和应用领域的拓展，复合集流体的产业化进程正稳步推进，行业发展前景广阔。

    公司于2020年正式启动复合铜箔项目立项工作。在项目推进过程中，公司对母粒及材料配方、制备工艺路线等关键技术环节进行了多轮开发调试，并同步开展市场调研工作，最终形成卷样成品并顺利进入下道工序。2022年12月，公司完成首条复合铜箔生产线的设备安装工作。随后，产品样品被送往下游客户进行测试验证。经过客户反复测试与严格验证，2023年6月，凭借优异的产品性能表现，公司成功签订首张复合铜箔项目订单，实现了从0到1的重大突破。相关订单已成功完成交付。截至目前，公司的复合铜箔项目已具备规模化量产条件，同时，复合铝箔项目正处于研发验证阶段，为公司未来产品线的拓展奠定基础。

    另外，公司新研发的载体铜箔产品，其性能和品质已基本满足客户当前在触控用柔性线路板方面的使用要求。公司在产品研发和技术应用方面取得了阶段性成果，产品能够有效满足特定应用场景的需求，为公司后续在该领域的业务拓展奠定了坚实的基础。

    未来，公司将在现有项目基础上持续深挖潜力、提升运营效率，并对新建产线进行精准市场对接。公司将致力于为客户提供定制化产品设计方案，以满足其多元化需求，进一步增强公司产品的多功能性、灵活性及广泛应用性，力求实现新能源材料业务的高质量、可持续发展。

    （三）可变信息材料公司积极布局可变信息材料板块，产品涵盖TTR碳带膜、高端TTR膜等，其主要在打印碳带、条形码、条幅等应用端广泛应用。

    近年来，热转印打印技术的创新与打印机普及促使全球热转印碳带市场规模持续稳定增长。根据QYResearch报告出版商调研统计，2025年全球热转印碳带市场销售额为117亿元，预计2026年将达到126亿元、2032年将达到168亿元，2026-2032年复合增长率（CAGR）为5.0%。从竞争格局来看，全球主要热转印碳带生产商集中于欧洲、日本、美国和中国等地，法国ARMOR公司为行业领军者，2021年其市场份额占比超过30%。

    当前，公司已与国内外知名企业展开全面合作，下游客户集中度高，客户优势明显。未来，公司将继续稳扎稳打，加强与头部企业深度合作，实现公司市场份额的稳步提升。

    （四）热收缩材料公司积极布局热收缩材料板块，产品涵盖PVC、PETG，其主要在食品饮料、医药和日用品应用端广泛应用。

    PVC收缩膜是目前应用最广泛的一种热收缩标签膜材料，但其存在助剂易析出、不利于环保、成本高等诸多问题。与PVC收缩膜相比，PETG热收缩膜是性能极佳的热收缩膜，具备收缩率高、稳定性强、环保、易回收再利用等特性，是国际公认的环保型收缩包装材料。得益于技术创新带来的成本下降与性能提升以及环保政策推动下，PETG热收缩膜市占率稳步提升，目前PETG正加速替代PVC材料，在各领域的应用需求持续增长。据智研瞻预测，2024-2030年中国PETG热收缩膜行业市场规模增长率在7%-9%，2030年中国PETG热收缩膜行业市场规模将增长至32.03亿元。过去，我国PETG热收缩膜主要依赖进口，产品价格较高昂，为实现进口替代，公司加大研发投入，开发高性能的PETG专用母粒材料，成功研制出自有技术的PETG热收缩膜，推动了PETG热收缩膜国产化进程。目前公司已成为国内PETG热收缩膜行业领军企业，并与国内主要品牌客户均建立合作。公司将紧跟市场需求持续优化和完善环保型PETG热收缩材料市场布局，丰富品种结构，提升市场份额。

    （五）聚酯功能膜公司的聚酯功能性薄膜，主要用于制袋、食品包装、日化包装、医药包装、印刷、装饰、农业等日常生活消费领域，为国民经济中不可或缺的基础材料。根据卓创资讯数据，2025年包装印刷用聚酯薄膜需求占总需求的45.8%，是BOPET薄膜的最大消费领域。

    近年来，随着宏观经济复苏与绿色转型双重驱动下，包装膜行业持续保持着稳中有进的发展态势，其中BOPET薄膜作为高性能包装材料之一，需求量稳步增加。根据QYResearch调研报告《全球包装膜市场报告2023-2029》显示，2022年全球包装膜市场规模约1392.52亿美元，其中，BOPET薄膜占据全球包装膜市场约12.54%的份额。预计至2029年，全球包装膜市场规模将达到1962.50亿美元，而BOPET薄膜届时预计将占14.37%的市场份额。

    三、核心竞争力分析

    1、规模优势

    自上市以来，公司充分利用资本市场募集资金和自身多年的经验积累，实现规模总量持续突破。截至目前，公司五大板块业务均处于所在细分行业的领先地位，并且能够以前瞻视角把握市场需求，快速布局新产品研发，并转化成市场领先优势，是国内率先实现复合膜片月产量超百万片的企业。公司能进行大规模，高规格产品制造，满足客户大批量产品生产的需求，也可为不同客户提供个性化产品定制，通过规模化制造降低生产成本，公司整体制造能力处于行业领先水平。

    2、研发和技术优势

    公司高度重视对新技术的开发，顺应新一代信息技术应用的新趋势和新要求，前瞻布局5G、新材料等前沿领域，以数十年制造经验为基石，以雄厚的技术实力为抓手，引领智能制造高质量发展。

    光学基材作为光电产业链前端最重要的战略材料之一，技术壁垒高，公司自建光学基材生产线并已实现量产，打破国外企业垄断，加速进口替代。

    公司作为国家级高新技术企业，凭借深厚的技术储备与领先的研发实力，保证现有客户资源及长期稳定的战略合作关系。已完成的研发项目及专利技术利于提升公司的核心竞争能力，充分发挥主导产品的知识产权优势，提高公司的品牌知名度，有利于公司形成持续创新机制。随着研发投入的增加和研发经验的累积，公司已建立完整核心技术体系，并成为公司核心竞争优势之一。

    3、全产业链优势

    公司拥有从原料开发、挤出拉伸、精密涂布、磁控溅射、微成型、电子光雕模具等全套工艺技术，具备全产业链技术产品开发优势，有助于降低成本，提升产品质量。

    根据实际需求对产线和设备工艺进行改造和整合，提高各个生产环节的劳动生产效率，缩短生产周期，降低生产成本，确保产品良率和品质趋于稳定，具备了进一步巩固规模化生产优势的条件。目前涉及光学材料、新能源材料、信息材料、热收缩材料等多个产业，可以根据市场价格和行业景气度进行灵活切换，形成优势互补，同时降低风险，来维持公司产品的毛利率稳步提升。

    4、营销服务和客户优势

    膜材料拥有十分广泛的客户群体，涉及国民经济各行各业，为此公司不断加强营销服务网络建设，逐步建立了覆盖全国产业集聚地的营销服务网络。公司积极围绕“三足鼎立”营销战略，深入实施市场营销，全面实现销售网络下沉，完善全国范围内的营销体系布局。目前公司海外拥有三星、LG等优质客户，国内拥有大批上市公司客户，合计拥有众多世界500强客户，营销渠道和客户集群优势助力公司长期稳健发展。公司十分重视客户关系管理，及时响应客户需求优化公司资源配置，通过多渠道增值，为客户提供品牌化、差异化、创新化优质服务。

    5、管理团队及人才队伍优势

    公司自成立以来，核心管理层稳定，公司经营策略具有延续性，团队凝聚力强。膜材料行业需要熟练的研发、生产及产品运用性开发的实践经验积累，公司是国内较早进入行业的厂家之一，培养了一批技术及销售的骨干人才，熟悉国内外市场的基本情况，凭借管理层的经验和能力，公司可以有效地控制成本，提高运营效率和公司盈利能力。同时，公司注重引进高端管理人才，对于公司整体管理能力的提升和生产经营水平的提高提供了强有力的保证。

    四、主营业务分析

    1、概述

    “十四五”时期是公司持续发展的关键阶段和重要时期。面对复杂严峻的宏观环境和行业周期的深度调整，公司始终坚持稳中求进的工作总基调，以提升发展质量和效益为核心，以创新驱动为引领，通过优化结构调整、细化管理提质增效，扎实推进“三足鼎立”的全球市场布局，深耕拓展“六大板块”业务，强化人才集聚的“智力”支撑作用，持续推进项目建设实现深度转型，全面推动效率改革，以“智转数改”赋能制造业升级，显著提升了行业地位和影响力。在极具挑战的外部环境下，公司实现了以进促稳的发展态势，整体在“十四五”期间保持了高开平走的稳健运行，成功穿越经济周期，实现了持续健康发展。

    报告期内，受行业产能规模扩张与下游部分领域需求阶段性收缩的双重影响，BOPET行业供需结构失衡，市场竞争日趋激烈。叠加原材料成本宽幅震荡，产品销售价格呈现大幅波动，企业经营挑战显著增加，行业整体承压明显。然而，随着宏观政策持续引导“反内卷”政策落地，BOPET行业积极对标相关政策要求，不断加强企业自律发展。同时，技术创新驱动产业升级与国产替代加速推进，为行业注入新的发展动力。在此背景下，BOPET行业供需格局有望持续优化，行业或在自律与创新中实现基本面持续修复。

    面对复杂严峻的内外部环境，公司深入贯彻年度经营战略指引，积极应对市场变化，牢牢把握“提质增效、稳中求进”的总基调，坚持创新驱动发展，全面推进“六大战略”工作布局。公司着力推动质量突破，强化技术研发，狠抓管理提升，加大新产品开发和新市场拓展力度，充分发挥新材料板块的核心优势。生产经营保持稳健发展态势，项目建设有序推进，为公司可持续发展奠定了坚实基础。年内再次荣膺“国家制造业单项冠军示范企业”、“中国轻工业科技百强企业”。

    战略布局全面推进，创新结构持续引领，综合实力不断增强

    公司始终坚持创新驱动发展战略，坚定不移地将科技创新置于企业发展核心位置，深度聚焦行业前沿技术与市场关键需求，持续加大研发投入与资源倾斜，着力构建从基础研究、技术攻关、成果转化到产业化落地的完整创新链条，以技术突破赋能产业升级，以核心创新筑牢发展根基。报告期内，公司稳步推进技术迭代与产品升级，高效落实创新产品开发及新技术升级项目28项，持续优化产品性能、丰富产品矩阵；知识产权成果丰硕，新增专利申请76件，获得授权专利46件，技术壁垒与核心竞争力进一步夯实。其中，主导研发的3.35μm超薄基材成功攻克关键技术难题并顺利落地，一举打破行业现有技术指标，实现关键材料领域的新突破，彰显了公司在行业内的技术领先优势与攻坚能力。

    与此同时，公司积极深化产学研用协同创新，不断拓宽合作渠道、整合优质资源。与全国工商联人才中心携手建立“院士专家科技服务站”，借力高端智力资源破解技术瓶颈、引领研发方向；与宿迁学院共建“研究生工作站”，搭建人才培养与技术创新双向融合平台，为技术创新注入源源不断的新生动力。期间自主立项创新课题8项，聚焦行业痛点与前沿方向开展深度攻关，同时积极参与行业标准化建设，参编国家标准及行业标准5项，以技术实力参与行业规则制定，技术支撑能力、行业话语权与综合影响力持续增强，为企业高质量发展提供了坚实保障项目建设稳步推进，深耕核心市场，延伸产品品类完善产品矩阵公司始终紧扣整体发展战略目标，以产业链思维统筹全局，持续优化产业结构、深化产业链上下游布局，坚持走差异化竞争、高端化引领的发展路径，推动产业能级与核心竞争力同步提升。在精密涂布核心业务领域，公司科学规划产能布局，有序推进重点项目建设与产能释放，充分发挥重大项目对产业升级、结构优化的牵引带动作用，以项目建设筑牢发展底盘，以产能优化激活增长潜力，为企业实现可持续、高质量发展注入强劲动能，有力推动企业转型升级向更深层次、更高水平迈进。

    报告期内，公司密切跟踪行业发展态势与市场技术变革趋势，始终以客户为中心、以需求为导向，精准把握下游应用场景迭代方向，持续深化产品战略布局，不断延伸产品品类、健全各业务板块产品体系，着力构建层次清晰、结构合理、覆盖全面的产品矩阵，有效满足多元化、个性化、高端化的客户需求，加快形成产品、技术、服务多维度叠加的差异化竞争优势，进一步巩固市场领先地位。

    依托在MLCC离型膜领域的关键技术突破与规模化产能落地，公司成功切入高附加值新材料赛道，在优化自身业务结构、提升盈利水平的同时，有效填补了国内高端MLCC配套材料的产能供给缺口，打破关键材料对外依赖的瓶颈，有力支撑国内MLCC产业链供应链自主可控，助力产业链整体降本增效、提质升级，彰显了企业在关键新材料领域的责任担当与行业引领作用。

    深化人才队伍建设，绿色低碳迈出新步伐，促进发展动能

    报告期内，公司紧紧围绕发展战略目标，聚焦人才引育、管理、激励、保障等关键环节，扎实推进人才队伍建设各项工作，人才规模持续壮大、结构不断优化、效能稳步提升，为各项事业发展提供了坚实的人才保障和智力支持。公司立足人才成长规律，构建分层分类、精准高效的人才培养体系，全面提升人才队伍专业素养和综合能力。一是强化岗前培训，针对新引进人才，开展企业文化、规章制度、业务流程、安全规范等系统化岗前培训，帮助新人快速融入团队、适应岗位工作。二是加强在职能力提升，围绕专业技能、管理能力、创新思维等内容，定期组织专题培训、业务研讨、技能竞赛、外出学习等活动，不断更新知识储备、提升业务水平。三是搭建实践锻炼平台，推行“师带徒”，安排资深骨干与青年人才结对帮扶，通过传帮带加速青年人才成长；选派优秀人才参与重点项目、攻坚任务，让人才在实践一线积累经验、锤炼本领。四是注重管理人才培养，选拔政治素质高、业务能力强、具备管理潜力的骨干人才，开展管理能力专项培训，提升中层管理人员的统筹协调、决策执行和团队管理能力，打造高素质管理人才队伍。公司建成“绿色工厂”，自建分布式光伏电站年发电9500万度，占全公司用电量20%，减少碳排放7.36万吨，实现自我减量替代，为高质量发展注入绿色动能。

未来展望：

（一）公司发展战略公司积极围绕服务国家发展大战略，推进战略性新兴产业新材料发展。深化创新驱动，加大科研投入，优化产业布局，着力降成本、增效益，加快项目建设快速有序推进，形成新的增长点；强化内部管理，完善公司治理结构，加强内部控制和风险管理，提高管理效率和执行力；以新产品开发，新技术应用，新市场拓展，持续结构优化，大力度技术改造；以加强国内国际市场稳固开拓，全面结构调优资源整合，持续提升管理效率，在稳中把握工作主动权，实现质的有效提升和量的合理增长，高质量打好年度发展攻坚战。

    （二）公司2026年经营计划面对2026年发展目标任务，必须坚定信心，全力以赴，坚决执行按决策部署办事，实现发展目标任务。

    1、坚持经营为要，聚力质效提升。以提升经营质量为核心牵引，持续深化结构调整，以创新驱动为核心引擎，推动企业向质量效益型转型。

    2、坚持创新引领，提升发展动能。深入实施创新驱动发展战略，聚焦关键核心领域产品布局，围绕市场需求和行业发展趋势，加大研发投入，推动更多新产品开发市场形成增长点。

    3、坚持项目引领，提升产业支撑。抓好已建项目达产达效，产品开发产线定制。

    4、坚持市场引领，推动营销创新。继续“三足鼎立”战略推进，持续发力拓宽销售渠道，实现销售总量持续增长。

    5、坚持效率引领，提升运行质量。聚焦创新效益提升与生产效率优化，深挖自身发展潜能，筑牢稳产基础，全面增强各环节管理效能。

    6、坚持智力引领，全面资源深化落实。通过实施人才储备，不断优化人才结构，加速各类人才集聚，汇聚发展强大动能。

    7、坚持安全第一，筑牢安全之基。聚焦安全生产、生产安全，践行安全生产就是效益，全面压实基层项目经理安全生产责任制，细化安全管理举措，夯实安全基石。

    8、坚持低碳引领，助推绿色发展。牢固树立生态优先，响应国家“双碳”政策，强化资源循环利用，构建清洁低碳。

    9、坚持素质引领，能力赋能。持续强化团队锻造与抓落实的能力，提升团队贯彻执行、履职攻坚，推动各项工作提质进阶、再上新阶。

    10、全面抓实精神文明建设；以党建为引领，凝聚深化思想共识，切实扎实抓好各项工作落实。

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