*ST智胜（002253）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期*ST智胜（002253）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）传统主营业务稳健发展，核心产品持续贡献稳定收入

    报告期内，在复杂多变的外部环境下，公司依托多年积累的技术与客户资源，传统军民航空管业务、飞行模拟机培训等核心业务保持良好发展态势，收入规模稳中有升，为公司整体业绩提供坚实支撑。

    1、空管业务

    空中交通管理业务的开展以军民航空中交通管制、飞行流量管理、空域管理、空管仿真模拟训练、低空飞行管理与服务等活动相关的专用系统与设备的设计、软件开发、系统集成、现场与售后服务为主。民航主要用户为民航各地区空管局、空管分局、空管站、机场和民航院校等。军航主要用户为军航各级岸基和舰基管制单位、训练场、试飞站等军队院校。主要产品包括空管自动化系统、空域管理系统、飞行流量管理系统、基于语音识别技术的空管安全防护系统、多通道数字同步记录仪等；空管仿真模拟训练相关产品主要包括雷达管制模拟机、程序管制模拟机、塔台管制模拟机和管制员飞行训练模拟器等；低空飞行管理相关产品主要包括低空监视雷达、低空飞行管理与服务系统等。

    2025年，民航业务累计执行54个生产项目，在新技术研发方面重点完成了多通道数字同步记录仪的国产化平台移植、基于WEB的管制模拟机研发、智慧塔台管制模拟系统研发等，对产品的持续升级，有助于进一步提升公司在行业领域里的竞争力。

    2025年，公司深入推进多个地点的低空相关项目。军航和低空领域在新技术应用领域主要进行了人工智能航迹跟踪与预测、空管语音识别在模拟训练领域的应用，有效提升了低空管理系统的智能性及传统空管训练领域的效率，同时，公司技术团队对大模型空管应用领域开发也进行了深入研究，为后续发展打下了扎实基础。

    2、飞行模拟机培训业务

    D级飞行模拟培训主要为航空公司在岗飞行员年度证照更新必需进行的D级飞行模拟机培训服务。2025年公司为多家航空公司的在岗飞行员提供累计超过2万小时的D级模拟机培训服务。

    3、三维业务

    2025年，公司新产品“身心健康大模型V1.0”通过了基于昇腾AI基础软硬件平台的产品技术认证。同时，公司与四川大学华西医院合作的心理状态评估设备入选四川省2025年首批人工智能应用场景技术（产品）。非接触多模态心理状态监测与筛查产品目前正在进行医疗器械认证相关工作。

    （二）新兴业务加速布局，外延扩张助力业绩增长

    1、“智慧城市”与“数字政务”业务

    为积极把握数字经济与新型智慧城市建设的发展机遇，公司充分发挥在系统集成、数据治理及智能决策等方面的核心技术能力，在公司二股东赋能助力下，进一步整合技术、市场与人才资源，有效拓展业务边界，强化公司在重点区域和细分领域的综合竞争力，初步实现“内生+外延”双轮驱动的发展格局。同时，在报告期内新设两家控股子公司，分别聚焦“智慧城市”与“数字政务”领域，重点面向政府机构及公共安全客户，开展定制化系统集成与数字化解决方案服务。上述新设主体已于报告期内实现项目落地并产生收入，为2026年及以后年度培育新的增长引擎。

    2、涉足军工电子业务

    2025年，公司顺利并购与自身历史技术积累具有高度协同效应的成都兴仁科技有限公司，有效拓展了业务边界，涉足军工电子行业中的小型化射频技术细分领域，其主要产品包括低频段小型化射频前端、阵列天线、跳频滤波器、滤波器预选组件、TR组件、接收机信道、频综及功率放大模块等，主要服务于通讯、对抗、数据链、相控阵、卫星应用等领域，能够满足国内机载、弹载通信对抗领域对模拟前端高动态小型化的需求，主要用户群体为军工行业相关单位。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）航空空管行业

    报告期内，公司传统业务所处的行业是航空业若干细分市场，主要包括（1）民航空中交通管理系统开发与服务；（2）军航航空管制系统开发与服务；（3）民航航空公司在岗飞行员的飞行模拟机培训服务。

    2025年是“十四五”规划的收官之年，也是民航业从全面恢复迈向优质增长、推进高质量发展提质增效的关键年。2025年10月，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》正式通过，明确提出“完善低空空域管理体制、构建天地一体基础设施网络、拓展多元化应用场景”三大核心任务，航空航天与新能源、新材料等一同被列为“加快培育壮大的战略性新兴产业集群”，标志着低空经济从区域试点上升为国家层面长期重点发展方向，低空基础设施建设进入“全域推进”阶段，其商业化应用场景也得到持续拓展。2025年12月，新修订的《民用航空法》正式公布，修订内容涵盖飞行安全、适航管理、通用航空等多个方面，为行业发展提供了更完善的法治保障。公司作为国内空管领域企业之一，在相关技术方面有深厚沉淀。公司早期布局的增发募投项目“低空空域空中交通管理和服务系统研发及生产建设项目”的应用产品以及航空专用语音识别等技术和产品将在行业高质量发展的背景下得以推广及应用。

    （二）人工智能及数字经济

    《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确提出要建设现代化产业体系，深入推进数字中国建设，加快人工智能等数智技术创新，突破基础理论和核心技术，强化算力、算法、数据等高效供给，全面实施“人工智能+”行动，加强人工智能同产业发展、文化建设、民生保障、社会治理相结合，抢占人工智能产业应用制高点。2025年10月，为进一步深化智慧城市发展、推进全域数字化转型，充分发挥数据赋能城市经济社会发展的作用，国家发展改革委等部门印发《深化智慧城市发展推进全域数字化转型行动计划》，特别强调“人工智能+”与城市大模型的融合应用，设定了到2027年建成50个以上全域数字化转型城市的明确目标，构建城市智慧高效治理体系，数智赋能城市应急安全保障，推动城市经济智慧调度监测，深化智慧社区建设，完善城市智能中枢，加强城市数据汇聚治理和融合利用，加强人工智能公共服务能力建设，打造城市智能体应用。为及时抓住政策支持行业发展带来的重大机遇，2025年，公司以新设子公司及收购股权的方式，拓展业务边界，开展智慧城市、数字政务、应急管理、智慧医疗教育等相关业务，对2025年度业绩形成一定贡献，并为以后年度的业务拓展及业绩增长奠定了坚实的基础。

    （三）军工电子行业

    2025年，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》明确提出要巩固提高一体化的国家战略体系和能力，加快新兴领域战略能力建设，推动新质生产力同新质战斗力高效融合、双向拉动。在装备现代化、信息化、智能化建设等国家战略驱动下，军工电子行业需求明确且持续并面临高标准国产化率的要求。但军工电子产品技术复杂，认证严格，壁垒高，这使得行业内现有企业拥有较强的定价能力和稳定的毛利率，行业特殊性为公司小型化射频技术细分领域业务的可持续发展提供了保障。

    三、核心竞争力分析

    （一）核心技术自主创新能力

    公司先后获得国家科技进步一等奖1项、二等奖4项，国家技术发明二等奖1项，省部级科技进步一等奖9项、二等奖8项。

    公司持续保持研发投入，已取得多项覆盖公司主要业务领域的核心专利技术及软件著作权，如基于地空通话语音识别的区域管制安全监控系统、低空空域管理软件、三维人脸动态识别管理系统等。公司将自主创新成果转化为应用市场有竞争力（性价比）的高科技产品并得到推广应用。

    公司控股子公司兴仁科技公司在军工电子方面掌握的高动态技术、高抗阻塞技术、小型化技术形成技术壁垒，与公司的行业布局形成了协同效应，将为双方在低空雷达等航空航天相关硬件业务上的融合提供支撑，进一步强化其在航空航天射频领域的竞争力。

    （二）人才优势

    截止报告期末，公司及子公司员工大专以上学历的人员占员工总数90.69%，涉及计算机应用、人工智能、电子信息、电子工程、电子技术、飞行模拟机系统、交通运输、数字媒体技术、机电工程等多个专业领域人才。

    公司建立了较为健全的人才培育机制。依靠公司独有的背景优势，与省内重点高校紧密合作，联合培养、交流和吸纳人才，为公司发展引进核心技术、管理人才；公司内部形成了良好的人才流动机制，通过人员内部流动和交叉培养，培养公司需要的复合型人才；通过部门正、副职管理人员配备以及管理人员交叉轮换。同时，公司建立了较好的管理人员储备机制，为公司良性发展提供管理人才输入。公司重视员工和管理人员的教育培训，构建了相对完善的培训体系以及内部讲师队伍，为员工的专业素养和技术能力提升提供支撑。

    四、主营业务分析

    （一）概述

    1、财务指标概述

    2025年度，公司实现营业总收入3.25亿元，同比增加15986.78万元，同比增长96.69%；归属于上市公司股东的净利润亏损2.43亿元，同比增亏17091.27万元，同比增亏236.36%。

    公司总资产16.36亿元，负债7.33亿元，净资产9.03亿元，归属于母公司的净资产8.66亿元。

    2、亏损原因分析

    （1）优化资产结构，审慎计提减值，夯实业务基础，计提减值准备2.28亿元

    报告期内，基于公司中长期发展战略，公司对资产结构进行了系统性梳理与优化。一方面，有序处置部分无效或低效的非战略资产，提升资产使用效率；另一方面，根据技术演进趋势、市场需求变化及项目可行性评估结果，对无市场竞争力的技术资产、存货、商誉等，依据《企业会计准则第8号—资产减值》等相关规定，聘请专业机构进行评估，合理测算可回收金额计提资产减值准备和信用减值准备。

    （2）公允价值变动收益，本期确认变动损失1838.26万元

    报告期内，对以公允价值计量的金融工具进行评估，确认华安天诚公司公允价值变动损失1838.26万元。

未来展望：

（一）公司发展战略

    为抓住行业发展的契机，动业绩稳健增长，公司以“技术创新、市场导向”为经营方针，坚持以下发展战略：

    1、稳定传统的军民航空管业务、飞行模拟机培训业务。

    2、努力挖掘公司在新兴业务领域的潜力和优势，重点拓展人工智能产品在国家安全、医疗健康等重点领域的应用及传统空管技术在低空空域管理等领域的应用，持续开拓智慧城市、数字政务、军工电子等业务的产品和市场。

    （二）2026年经营计划

    1、强化市场营销与推广。加大市场营销投入，实施分类营销与分层营销策略，扩大业务规模，与重要客户建立深度互信的长期伙伴关系，精准匹配需求，提升客户黏性，构建长期战略合作。同时，优化销售团队激励机制，激发销售潜力，确保业务持续增长。

    2、整合内外部资源，充分发挥投资并购后的内部协同效应，促进主业优势互补、强强联合的战略性融合，探索新产品、新业务、新应用领域，增强公司的持续发展能力和综合竞争力。

    3、加大对产品应用开发和技术迭代升级方面的投入，保持公司技术创新能力和成果转化能力，以适应日新月异的市场需求。

    4、完善监督机制，加强内部管理尤其是对子公司、参股企业的管理，规范工作流程，强化内控机制，防范风险。

    5、拓宽融资渠道。积极对接金融机构，积极争取贷款授信，保障资金流动性需求。

    6、完善公司治理，优化公司股权结构。

    （三）可能面对的风险

    1、技术迭代风险。公司自成立以来一直以自主创新作为立足根本，但行业技术迭代和产品更新换代速度较快，应用需求不断丰富和提升，持续的技术创新、新产品研发是保持竞争优势的重要手段。但技术创新及其产品化、市场化本身存在不确定性。

    2、核心技术人员流失风险。公司属于典型的技术密集型行业，核心技术人员是公司不断进行技术创新、保持核心竞争力的基础，关键技术人员的流失可能对公司产生不利影响。

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