财报快递|兴化股份2025年度亏损扩大近两成，经营现金流暴跌81%，主营产品价格下滑拖累业绩

2026年4月30日，陕西兴化化学股份有限公司（002109）发布2025年年报，公司全年实现营业收入35.50亿元，同比下降12.60%；归属母公司净利润-5.17亿元，亏损同比扩大18.84%；扣非净利润-5.20亿元，同比扩大21.87%；经营活动产生的现金流量净额1.06亿元，同比暴跌81.38%。基本每股收益-0.4055元，加权平均净资产收益率-12.36%。

从业务结构看，公司主营业务为化工行业，2025年化工行业收入35.36亿元，同比下降12.86%。分产品看，乙醇收入19.19亿元，同比下降20.62%，占营收比重54.06%，是收入下滑的主要拖累；液氨收入5.29亿元，同比下降7.23%；甲醇收入1.68亿元，同比增长37.25%；混胺收入2.14亿元，同比增长14.62%；醋酸甲酯收入2.84亿元，同比微增0.26%。乙醇销量41.46万吨，同比下降15.21%，库存量1.48万吨，同比暴增914.73%，显示销售不畅。

公司主要产品为合成氨、甲醇、甲胺、DMF、乙醇等化工原料，受市场供需失衡影响，主营产品价格同比下滑，导致公司经营业绩持续亏损。尽管全年各产品产量目标圆满完成，但价格下跌幅度较大。公司主要原材料煤炭价格波动，公司通过长协采购等方式控制成本，但未能抵消产品价格下跌的影响。

年报显示，2025年业绩亏损扩大的主要原因：一是主营产品价格下跌导致毛利率恶化，化工行业毛利率由上年的0.65%降至-6.72%，下降7.31个百分点；二是计提大额资产减值损失，其中存货跌价损失5227万元、固定资产减值损失7823万元、在建工程减值损失1372万元，合计1.44亿元；三是管理费用同比增加7.88%至1.86亿元，销售费用增加6.89%至886万元。

费用方面，财务费用1.19亿元，同比下降14.67%，主要系利息费用减少（从1.49亿元降至1.23亿元）及利息收入减少（从998万元降至454万元）。管理费用1.86亿元，同比增加7.88%，主要由于职工薪酬及办公杂费增加。销售费用886万元，同比增加6.89%，变化不大。

风险方面，公司经营现金流净额仅1.06亿元，同比大幅下降81.38%，流动性压力加大。公司期末货币资金11.54亿元，短期借款为0，长期借款35.15亿元，负债总额58.51亿元，资产负债率56.41%。此外，公司子公司榆神能化存在会计差错更正，内部控制被出具否定意见，需关注治理风险。公司计划不派发现金红利。

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