天力复合（920576）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期天力复合（920576）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    公司是国内层状金属复合材料领军企业，国家级专精特新“小巨人”企业，国家级绿色工厂，陕西省制造业单项冠军示范企业，建有“层状金属复合材料国家地方联合工程研究中心”“陕西省层状金属复合材料工程研究中心”和“西安市金属爆炸复合材料工程技术研究中心”三级研发创新平台。

公司成立于2003年，前身可追溯至上世纪60年代冶金工业部有色金属研究院第一分院爆炸复合研究小组，是国内最早从事有色金属爆炸焊接研究开发的单位之一。公司建立了集研发设计、工艺管控、生产制造、质量控制、市场开发及供应链管理于一体的运营模式，成功研制开发出了钛（钛合金）-钢、锆（锆合金）-钢、铝（铝合金）-钢、银-钢、镍（镍合金）-钢、铜（铜合金）-钢等层状金属复合材料。等多种不同种类的层状金属复合材料，公司产品广泛应用于化工、环保、冶金、核工业、海洋工程、航空航天、电网工程、低温工程等领域。

在运营模式上，公司以用户需求为核心，采用“订单驱动+技术方案解决”相结合的发展战略。依托自主研发的工艺技术，针对下游客户在耐腐蚀、耐高压、异质金属连接、辐射屏蔽、轻量化、超低温等特种工况下的定制化需求，开展精准原材料采购与定制化生产，并构建起“技术营销+战略合作”的销售模式，产品以直销为主，直接对接下游客户。公司相关产品通过中广核、中核、国核、上海电气、东方电气、哈电集团、森松重工、宝色股份、江苏中圣、豪迈集团、蓝星化机等国内主要大型装备制造商和BP、Shell、GE、SIEMENS、HITACHI、MES、L&T等国外知名厂商的供应许可认证。报告期内公司商业模式未发生明显变化。

    二、经营情况回顾

    (一)经营计划

    报告期内，面对行业集中度提升与同质化竞争加剧带来的双重挑战，公司从以下几个层面发力：一、营销层面

深耕存量市场，聚焦核心业主客户需求，优化产品与服务体验，保交期优质量，持续提升用户粘性与稳定市场占有率，筑牢基本盘；积极开拓增量市场，挖掘新兴领域与潜在的客户需求，持续布局新赛道、拓展新场景，培育新的业务增长点，力争实现存量稳健与增量突破双轮驱动。

二、研发层面

建立精准研发目标，针对客户现有需求进行专项对口研发，确保研发出来的产品能精准满足客户需求，力争实现在耐蚀性、稳定性、剪切抗拉强度等多个方面对原有产品实现替代，同时在保证原有材料功能性的同时通过工艺改进实现原材料的节约，同价格优品质，同品质优价格；积极加强和相关高校与科研院所的合作。报告期内，公司与精细爆破全国重点实验室共建协同创新中心，同时联合申报新疆“协同创新联合体”，针对相关领域特种工况下所需材料进行对口研发，提升公司综合技术实力。报告期内，公司作为课题负责人参与国家科技创新2030重大项目（新材料重大专项），针对核电装备用特种材料进行对口研发，突破相关材料的工业化进展，力争解决核电领域关键用材卡脖子的问题。

三、生产层面

优化供应链管理，与国内一线原材料厂商达成常规原材料储备协议，优化原材料周转周期，精准匹配生产投料计划，减少物料积压与等待损耗，实现供应链与生产环节高效协同；通过建立生产管理信息多维度追踪显示系统，动态合理优化生产排期，统筹生产设备与人员的合理安排，提高生产周转效率与产成品检验检测效率，保障生产连续高效运行。

2025年，公司实现营业收入523,385,060.91元，同比基本持平，实现净利润20,309,313.00元，同比下降66.55%，2025年末，公司资产总计715,131,984.27元，负债总计270,334,184.87元。

报告期内，公司作为主要完成人参与的《异种金属材料界面改性扩散连接关键技术及工程化应用》项目荣获陕西省科学技术进步二等奖；公司与西安建筑科技大学、西安优耐特容器制造有限公司、中国石油集团工程材料研究院有限公司合作的《大规格层状金属复合材料爆炸复合技术开发及应用》成果荣获陕西省高等学校科学技术研究优秀成果特等奖。

    (二)行业情况

    1、行业概况

根据中国证券监督管理委员会发布的金融行业推荐性标准《上市公司行业统计分类与代码》（JR/T0020—2024）公司属于“有色金属压延加工（CF325）”行业。公司生产的层状金属复合材料，以爆炸复合工艺技术路线为主，轧制、热压、钎焊等工艺技术路线为辅，通过相关复合技术使两种及以上理化性能不同的金属在界面实现牢固的冶金结合。该类材料在保留各组分金属原有特性的基础上，整体理化与力学性能得到显著优化，综合性能优于单一金属。凭借优异性能，层状金属复合材料近年来应用场景持续拓展，市场前景广阔。公司紧密贴合下游客户需求开展定制化生产，相关产品主要面向特材非标装备制造领域，为装备制造提供高性能材料，同时还为特种工况下异质金属间的连接，提供功能性连接材料。

根据应用领域及基材、复层结构不同，公司层状金属复合材料产品主要涵盖钛（钛合金）-钢、锆（锆合金）-钢、铝（铝合金）-钢、银-钢、镍（镍合金）-钢、铜（铜合金）-钢等层状金属复合材料。公司相关产品广泛应用于化工、环保、冶金、核工业、海洋工程、航空航天、电网工程、低温工程等工况严苛、环境极端的领域。

相关行业的发展与转型升级，特种材料应用场景不断多元化，持续带动公司层状金属复合材料的市场需求。其中，化工、冶金作为传统应用领域，具备单体项目用量大的特点；核工业、电网工程、海洋工程、航空航天等领域则拥有较大的市场增长潜力。公司下游行业易受宏观经济形势及产业政策导向影响，可能出现行业景气度波动，进而影响相关领域投资强度与投资规模。对此，公司将持续跟踪宏观经济与行业政策变化，及时优化调整生产经营策略，积极应对市场需求变动。

2、公司产品重点应用领域所属行业发展情况

（1）化工

华泰证券研究报告分析，化工行业由于2021年至2024年的高资本开支周期，导致新产能大量投放，致使诸多子行业处于盈利低谷。2024年，化工行业资本开支进一步收缩，国联民生研究院统计数据显示，石油石化与基础化工板块，2024年资本开支增速由正转负，或代表企业边际扩产意愿有所下降。2025年前三季度，针对供给侧，我国石油石化与基础化工板块资本开支增速继续放缓，分别为-6.8%/-8.6%。

资本开支的减少反映出企业扩产意愿的下降，其结果将导致对相关设备的需求量下降，进而影响上游原材料供应商。公司化工领域用层状金属复合材料受化工行业周期影响，报告期内相关产品销售承压。

（2）新能源动力电池（冶金）

据中国企业工业协会2026年1月14日发布数据显示，2025年，我国新能源汽车产销分别完成1,662.6万辆和1,649万辆，同比分别增长29%和28.2%，连续11年位居全球第一。中银证券行业研究报告分析认为，2026年随着需求复苏、新产品、新技术的落地，2026年全球新能源汽车销量将保持较高景气度。受益于新能源汽车行业高景气度的影响，国内动力电池产销两旺，据中国汽车动力电池产业创新联盟公布的数据，2025年1-10月中国动力电池销量910.3GWh，同比增长49.9%；装机量578.0GWh，同比增长42.4%。动力电池根据正极材料不同可分为三元电池、磷酸铁锂电池等，2025年磷酸铁锂与三元锂电池市场份额进一步分化，根据中国汽车动力电池产业创新联盟发布的数据，2024年，中国的磷酸铁锂和三元电池的占比分别为74.6%和25.3%；2025年1-10月，二者的占比分别为达到81.3%和18.6%，磷酸铁锂的市场份额进一步提升。东海证券研究所研究报告分析认为，磷酸铁锂行业的开工率较相对低迷的2024年有着明显的回暖迹象，相比之下三元材料行业虽全年保持了全年开工率上升的趋势，但整体水平目前还仅略超50%。国元证券研究所研究报告分析，过去两年由于产能过剩、开工率不及预期，正极材料的季度资本开支已回落至2021年行业扩展初期的低位。

公司生产的层状金属复合材料是为三元前驱体生产所需硫酸镍、硫酸钴、硫酸锰专用设备——湿法冶金用加压釜和预热器的重要原材料，受动力电池行业综合因素影响，公司相关产品销售面临压力。

（3）核工业——核电

“十四五”时期，我国核电进入高速发展阶段。自2021年政府工作报告中提出“在确保安全的前提下积极有序发展核电”以来，我国核电核准速度加快，2021年核准5台机组，2022年核准10台机组，创2008年以来新高，2023年至2025年保持年均核准10台机组或以上，“十四五”期间累计核准46台机组。据国家统计局发布的《2025年国民经济和社会发展统计公报》数据显示，截止2025年末，我国核电装机容量为6,248万千瓦，据2026年3月发布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》（以下简称：“十五五”规划），计划到2030年，核电运行装机容量达到1.1亿千瓦左右。

核电是新型电力系统的重要组成部分，受益于国家宏观政策护航，核电行业发展势头良好，公司作为核电项目用凝汽器管板国产化进程中的领军者，公司相关产品在核电行业高速发展的背景下，市场前景明朗。与此同时，公司核电领域用相关复合材料生产研发技术不断实现突破，陆丰项目安注箱于2024年实现了首次交付，海阳项目安注箱也在本报告期内成功完成交付，其标志着公司核电领域相关产品，已成功实现从常规岛凝汽器管板应用，到核岛安注箱应用的关键突破，公司核电安注箱用层状金属复合材料现已具备批量供货能力。

（4）海洋工程——FPSO

FPSO全称为FloatingProductionStorage&Offloading，即海上浮式生产储油船，是目前海洋油气开发应用最为广泛的浮式生产处理设施。2025年7月召开的中央财经委员会第六次会议提出要推动海洋经济高质量发展，加强顶层设计，加大政策支持力度，鼓励引导社会资本积极参与发展海洋经济。海油工程公司刘焰明等人认为，FPSO是目前海洋油气开发应用最为广泛的浮式生产处理设施，通常由上部模块、船体、系泊系统、水下生产系统等几部分组成。国联民生证券研究所研究报告认为，深海经济逐步上升为国家层面的重点方向，海洋油气勘探开发正在迎来政策与资金的双重驱动。

公司生产的层状金属复合材料是FPSO上部模块中分离器和净化器的主要用材，受益于国家宏观政策的影响，FPSO行业发展势头良好。

（5）环保

据2025年11月28日生态环境部发布的《2024年中国生态环境统计年报》数据显示，2024年，在《排放源统计调查制度》确定的统计调查范围内，全国废气中二氧化硫排放量为222.3万吨，其中，工业源废气中二氧化硫排放量为169.1万吨，占76.1%。在统计调查的42个工业行业中，二氧化硫排放量排名前五的行业依次为电力、热力生产和供应业，黑色金属冶炼和压延加工业，有色金属冶炼和压延加工业，非金属矿物制品业，化学原料和化学制品制造业。由此可见，电力依旧是目前二氧化硫的主要排放行业，开源证券行业研究报告认为，当前我国AI产业已进入数据要素供给扩容+应用场景激增的正向循环阶段，算力需求与电力负荷同步进入高速增长通道。电力是AI产业发展的基础，国泰海通证券研究报告指出，风光发电装机量虽在增长，但其上限明显，火电作为基础调节电源的长期价值将持续凸显。随着我国大气环境治理要求的不断深化，对于火电行业的排放标准也趋于严苛，2026年3月，我国出台《中华人民共和国生态环境法典》中明确规定了燃煤电厂应当采用清洁生产工艺，配套建设除尘、脱硫、脱硝等装置，鼓励燃煤单位采用先进的除尘、脱硫、脱硝、脱汞等大气污染物协同控制的技术和装置，减少大气污染物的排放。

公司生产的环保领域用层状金属复合材料，广泛应用于电厂脱硫防腐领域，虽然电厂环保领域整体市场体量较大，但近年来，环保领域用层状金属复合材料市场竞争激烈，报告期内，公司选择性承接部分项目。

未来展望：

(一)行业发展趋势

    针对公司产品重点应用领域所属行业情况，已在本节二、经营情况回顾之（二）行业情况中进行了介绍，相关重复内容不再赘述，仅就相关情况做以简要总结。

（1）传统领域

2025年，公司产品单体项目用量高的行业——化工、冶金，在受供给侧结构失衡的情况下，下游业主客户投资节奏进一步放缓，以化工PTA行业为例，2025年，国内仅新开工乌鲁木齐石化一个大型项目。公司相关产品销售承压明显，短期内，预计化工与冶金领域的产品依旧将面临比较大的竞争压力。

（2）优势领域

2025年，核工业与海洋工程行业受宏观经济与行业政策的多重因素影响，行业发展势头良好。公司相关产品受益于相关行业的影响，产品应用空间良好，短期内，预计相关领域产品市场前景良好。

为应对日趋严苛的市场环境，公司进行了针对重点领域、重点产品持续开展技术攻关与市场开拓，现就相关情况做以介绍：

（1）低温工程

低温工程涵盖低温设备的研制、低温材料的制备、气体液化和分离等多个领域。本报告所指低温工程主要指气体液化和分离领域中的相关技术运用，气体液化和分离最常采用深度冷冻等技术，从空气中分离出氧气、氮气、氩气等气体，此类气体广泛应用于钢铁冶炼、石油化工、化肥、煤化工等领域。东吴证券行业研究报告认为，全球及中国工业气体市场空间广阔，我国工业气体市场起步虽晚但发展迅速，目前规模已达千万级别，增速远高于全球。公司生产的防锈铝/不锈钢多层功能连接件主要应用于空气、天然气液化分离领域，起到防锈铝容器与不锈钢管道过渡连接的作用。报告期内，公司相关业务取得一定的进展，在国内市场已实现小批量交付，但目前公司低温工程领域用材尚处在市场开拓期，相关产品的知名度及市场认可度仍有待提升，未来公司将持续加大相关产品推广力度，提升市场占有率。

（2）电网工程

电网工程是电力工程的重要组成部分，主要承担电能传输与分配功能。中航证券研究报告指出，国内电网工程投资长期落后于电源工程，但自2024年3月起电网工程投资完成额累计同比增速开始超越电源工程，并延续至今。中国能源报2023年7月的报道就指出，在我国加快构建新型电力系统的过程中，必须要注重电力装备的升级和创新。根据华安证券分析报告，电网设备正在进入新一轮投资周期。公司针对电网工程装备重要部件中的功能材料进行了对口研制，利用复合材料间的性能互补，开发出了兼顾导电性能、结构强度和密封可靠性的功能复合材料。报告期内，公司电网工程用功能复合材料已实现对相关部件材料的小批量供货。

需要提请投资者注意的是，报告期内，低温工程及电网工程领域用功能材料仍处在市场开拓期，整体收入占比不足1%，未来的市场空间存在不确定性，公司将持续加大相关产品的拓展力度，培育新的增长极。

总的来说，报告期内，公司所在行业呈现两极分化竞争格局。对高端市场来说，近年来公司凭借深厚的技术积累以及行业沉淀，在高端市场一直保持着比较稳定的市场占有率；对低端市场来说，行内卷严重，公司相关产品销售承压明显。

短期来看，公司仍将面临严峻的市场竞争格局。对此，公司将持续巩固传统优势高端市场的行业地位；同时，公司将始终坚持以研发创新与市场开拓双轮驱动战略，加速新质生产力培育，全面增强抗风险能力与核心竞争力，实现可持续的规模与效益增长。

    (二)公司发展战略

    公司将秉持“协同创新、数智制造、精准突破、共同发展”的质量方针，锚定中长期质量目标不懈奋进。坚守“可靠、协作、创新、卓越”的核心价值观，践行“与自然和谐共生，同顾客融洽共赢”的使命，以品质提升价值，致力成为最值得信赖的复合材料供应商。

面向未来，公司将持续加大研发投入，进一步拓展爆炸复合相关市场，实现老技术新应用，同时加快推进扩散复合、轧制复合、钎焊复合等技术，积极拓宽复合材料在更多前沿领域的创新应用，致力于成为国际一流的复合材料综合解决方案提供商。

    (三)经营计划或目标

    2026年，公司将坚守上市公司合规经营底线，巩固2025年经营成果，聚焦金属复合材料主业，重点围绕以下方向开展全年经营管理工作：

一、研发创新、成果转化与市场拓展

持续加大核心业务、技术研发投入，聚焦下游核心应用场景开展新产品、新工艺研发；打通研发成果产业化落地通道，加快新研发产品的市场验证与推广应用；做好知识产权布局、技术成果沉淀等科技管理工作，推动技术创新向经营效益转化。

二、技术路线优化与布局

持续巩固爆炸焊接核心技术的行业领先优势，优化核心生产工艺，提升产品性能与稳定性；稳步拓展多元化复合材料技术路线，围绕下游多领域应用需求完善技术储备，拓宽技术与产品的应用边界。

三、数字化生产升级改进

推进生产全流程的信息化、自动化改造，提升生产效率与产品质量一致性，降低安全管控风险，实现生产环节的精益化管理。

四、制度建设与经营管理提升

健全覆盖生产、经营、研发、安全等全环节的管理制度体系，完善标准化管理流程；优化生产经营全流程管控机制，严守合规经营与安全生产红线，深化提质降本增效；完善人才管理与培养体系，全面提升公司整体经营管理效能。

    (四)不确定性因素

    宏观经济波动、地缘政治影响、市场无序竞争及新品拓展进度等因素，均可能对公司经营产生多方面影响，为公司持续发展带来一定不确定性。对此，公司将持续跟踪宏观经济与地缘政治形势变化，精准把握市场节奏，及时优化调整经营策略，积极应对各类潜在风险与挑战。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。