富乐德（301297）2026年一季报财务分析：盈利显著增长但应收账款风险上升

近期富乐德（301297）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力提升明显

富乐德（301297）2026年一季度实现营业总收入7.58亿元，同比增长2.69%；归母净利润达9690.55万元，同比增长46.26%；扣非净利润为7560.29万元，同比大幅上升256.31%。盈利增速远超营收增速，显示出公司在本报告期内盈利能力显著增强。

毛利率为31.34%，较去年同期提升4.43个百分点，表明产品或服务附加值较高。尽管净利率为12.6%，同比下降4.47个百分点，但仍处于相对合理水平。

费用控制与资产质量

期间费用合计7785.23万元，三费占营收比例为10.27%，同比下降3.15个百分点，反映出公司在销售、管理和财务费用方面的管控有所优化。

货币资金为8.18亿元，较上年同期的3.45亿元大幅增加137.16%，流动性状况改善明显。每股净资产为7.3元，同比增长58.7%，体现股东权益持续增厚。

现金流与资本回报

每股经营性现金流为0.02元，同比由负转正，增幅达154.75%（上年同期为-0.03元），显示经营活动现金回笼能力增强。

公司2025年度ROIC为8.36%，资本回报率一般；上市以来中位数ROIC为11.05%，整体投资回报表现较好。2023年最低ROIC为5.63%，说明在个别年份存在回报承压情况。

风险提示：应收账款激增

本报告期应收账款达7.09亿元，同比增幅高达240.81%，远超营收和利润增长速度。应收账款/利润比率已达175.95%，提示回款风险需重点关注。

同时，有息负债为3.93亿元，同比上升866.32%，显著高于同期资产和收入增长，未来可能带来一定偿债压力。

主营与营运特征

公司业绩主要依赖资本开支驱动，需关注资本支出项目的效益及可持续性。过去三年净经营资产收益率维持在10.4%至10.9%之间，营运效率相对稳定。

2025年营运资本占营收比为0.29，高于2024年的0.22，显示企业在经营过程中所需垫付的资金比例有所回升。

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