森鹰窗业（301227）2026年一季报：营收增长但盈利能力显著下滑，净利率转负且费用压力上升

近期森鹰窗业（301227）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

森鹰窗业（301227）于近期发布2026年第一季度报告。财报显示，公司实现营业总收入7121.33万元，同比增长11.6%；但归母净利润为-2110.42万元，同比下降164.61%；扣非净利润为-2595.67万元，同比下降160.18%。公司在本报告期内呈现“增收不增利”的局面。

主要财务指标变动情况

资产与负债状况

截至2026年一季度末，公司货币资金为4.28亿元，较上年同期下降34.73%；应收账款为1.56亿元，同比下降37.32%；有息负债为2.69亿元，同比下降15.58%。

盈利能力与运营效率分析

公司毛利率为12.19%，同比下降40.47个百分点；净利率为-29.64%，同比减少137.1个百分点。销售费用、管理费用和财务费用合计达2608.08万元，三费占营收比例上升至36.62%，反映出期间费用控制压力加大。

每股经营性现金流为-0.04元，同比下降134.5%，表明经营活动产生的现金流入能力减弱。

商业模式与长期表现

根据历史数据分析，公司上市以来中位数ROIC为7.94%，整体投资回报一般。2025年ROIC为-2.76%，显示该年度投资回报极差。公司自上市以来共披露4份年报，其中有2个年度出现亏损，表明其生意模式较为脆弱。

过去三年（2023–2025年）中，公司净经营利润分别为1.46亿元、-4257.61万元、-4816.65万元，呈持续下滑趋势；同期净经营资产分别为10.57亿元、10.73亿元、11.61亿元，略有上升。

营运资本方面，过去三年营运资本/营收比率分别为0.45、0.52、0.33，对应营运资本分别为4.25亿元、2.97亿元、2.04亿元，反映企业在经营活动中所需垫付的资金有所下降。

总结

尽管森鹰窗业在2026年一季度实现了营业收入的增长，但盈利能力显著恶化，净利润大幅下滑并处于深度亏损状态。毛利率与净利率双双下降，期间费用占比上升，经营性现金流承压。结合历史数据看，公司盈利稳定性较差，商业模式抗风险能力偏弱，未来需关注其成本管控及资本开支效率。

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