漱玉平民（301017）2026年一季报财务分析：营收增长但盈利大幅下滑，现金流与债务风险需关注

近期漱玉平民（301017）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

根据2026年一季报，漱玉平民实现营业总收入26.01亿元，同比上升9.36%。然而，归母净利润为1035.77万元，同比下降59.58%；扣非净利润为970.62万元，同比下降58.27%，呈现明显的“增收不增利”现象。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入为26.01亿元，同比增长9.36%；归母净利润为1035.77万元，同比下降59.58%；扣非净利润为970.62万元，同比下降58.27%。

盈利能力指标

公司毛利率为25.94%，同比增加0.37个百分点；净利率为0.36%，同比减少61.96%。三费合计达6.54亿元，三费占营收比为25.14%，同比上升3.88个百分点。

每股收益为0.03元，同比下降50.0%；每股净资产为5.03元，同比上升5.82%；每股经营性现金流为0.13元，同比下降38.29%。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为14.61亿元，较上年同期增长5.51%；应收账款为10.91亿元，同比下降8.77%；有息负债为31.88亿元，同比下降14.22%。

财报体检工具提示，货币资金/流动负债为34.07%，经营性现金流承压；近3年经营性现金流均值/流动负债为11.15%；有息资产负债率为31.53%，债务负担仍需警惕。

投资回报与运营效率

公司去年ROIC为4.07%，近年资本回报率整体偏弱。上市以来中位数ROIC为7.16%，投资回报一般；2024年ROIC为-1.26%，为最差年度。过去三年净经营资产收益率分别为3.4%（2023）、--（2024）、3.2%（2025）；净经营利润分别为1.4亿元、-2.05亿元、1.17亿元；净经营资产分别为40.62亿元、42.97亿元、37.01亿元。

营运资本/营收比率近三年分别为0.2（2023）、0.1（2024）、-0.01（2025），显示营运资金压力逐步缓解，2025年已转为负值，表明经营活动中占用外部资金有所改善。

风险提示

• 应收账款/利润高达955.27%，存在较大回款风险；
• 净利率大幅下滑，盈利能力承压；
• 经营性现金流持续偏低，资金链稳定性受考验；
• 商誉占比较高，潜在减值风险未披露具体数值，但需重点关注。

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