财报快递｜美畅股份(300861)2026年度经营现金流锐减近九成，净利大增68%但营收下滑

4月29日，杨凌美畅新材料股份有限公司（300861）发布2026年度报告，公司全年实现营业总收入21.60亿元，同比下降4.88%；归属母公司净利润达2.44亿元，较上年同期大幅增长67.60%；扣非归母净利润1.92亿元，同比增长105.41%；经营活动产生的现金流量净额仅为1.70亿元，同比大幅下降89.46%。加权平均净资产收益率为3.80%，同比提升1.55个百分点。

从业务结构看，公司主营业务超硬材料制品（主要为金刚石线）收入为17.89亿元，同比下降18.22%，占营业收入比重从96.32%降至82.81%。而废钨综合回收利用业务收入达3.54亿元，同比激增454.28%，成为新的增长点。分产品看，金刚石线收入17.68亿元，同比下降17.82%；金刚石粉收入0.20亿元，同比下降42.37%。境内销售收入占比93.29%，同比下降6.37%。

公司主要从事金刚石线的研发、生产及销售，产品主要用于光伏晶硅、蓝宝石等硬脆材料的切割，行业周期与下游光伏行业高度一致。报告期内，光伏行业竞争加剧，终端需求不振，对公司传统金刚石线业务造成压力。

年报显示，美畅股份2026年度业绩变化主要原因：一是主营业务金刚石线销量下降16.89%，导致收入下滑；二是公司持续推进降本增效，管理费用同比下降34.49%，研发费用同比下降49.70%；三是非经常性损益贡献较大，其中金融资产公允价值变动及处置收益达7451.34万元，政府补助1095.40万元。

年报显示，美畅股份2026年度财务费用为141.94万元，而上年同期为-1342.90万元，同比变动110.57%。主要原因系现金管理产品结构性变化，部分利息收入计入不同报表项目所致。销售费用为3014.86万元，同比下降17.62%；管理费用为5588.87万元，同比下降34.49%，主要系降本增效措施下人工成本及招待费用等下降。

值得关注的是，公司经营活动现金流净额同比锐减89.46%，与净利润走势严重背离。年报解释，主要系公司所处行业的结算方式变化导致。报告期客户向公司支付产品货款由采用银行承兑票据结算大量改为了信用证、电子债权结算，实质上延长了回款周期。而公司向供应商支付采购款仍然采用票据或电汇的方式结算。此外，公司存货账面余额高达9.61亿元，计提存货跌价准备2.39亿元，资产减值损失达1.45亿元，主要系产品更新换代，部分存货滞库计提减值准备。公司拟以实施利润分配方案时股权登记日的总股本扣除回购股份后的股数为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.8元（含税），不送红股，不进行资本公积金转增股本。

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