开立医疗（300633）一季度营收增长但盈利承压，净利润由盈转亏且费用占比显著上升

近期开立医疗（300633）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

开立医疗（300633）2026年一季报财务分析

一、整体经营情况

开立医疗2026年第一季度实现营业总收入4.81亿元，同比增长11.79%，显示出公司在主营业务拓展方面仍保持一定增长势头。然而，盈利能力出现明显恶化，归母净利润为-1160.94万元，同比下降243.78%，由去年同期的盈利状态转为亏损；扣非净利润为-1429.01万元，同比下降338.24%，反映出核心业务经营活动已陷入亏损。

二、盈利能力分析

尽管营业收入实现双位数增长，但多项盈利指标全面下滑。毛利率为61.44%，较上年同期下降2.76个百分点；净利率为-2.42%，同比减少228.61个百分点。每股收益为-0.03元，同比下降243.32%。这表明公司在收入增长的同时，成本和费用控制面临严峻挑战，盈利能力显著弱化。

三、期间费用压力加剧

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计达2.17亿元，三费占营收比例高达45.17%，同比上升24.32个百分点。该比率处于较高水平，说明企业在维持市场投入和日常运营方面的支出负担加重，对利润形成较大侵蚀。

四、资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为14.11亿元，较上年同期略有下降，降幅为2.39%。应收账款为2.9亿元，同比增长15.64%，且应收账款占最新年报归母净利润的比例达到147.06%，提示回款风险需重点关注。有息负债为2.53亿元，同比大幅增加49.28%，债务压力有所上升。

每股经营性现金流为-0.32元，虽同比改善50.93%，但仍处于净流出状态，反映主营业务尚未带来正向现金流入。

五、股东权益及其他指标

每股净资产为7.54元，同比增长4.45%，显示公司净资产规模稳步积累。但从资本回报角度看，公司去年ROIC为4.71%，近年资本回报能力偏弱。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为14.56%，最高与最低差异较大，业绩波动明显，具有周期性特征。

六、主营与业务模式简析

公司业绩主要依赖研发及营销驱动。过去三年净经营资产收益率分别为31.7%、9.6%、9.6%，呈现明显回落趋势，资产运用效率下降。同时，营运资本/营收比率在2025年升至0.32，高于前两年的0.25和0.21，表明每单位营收所需垫付的营运资金增加，资金周转压力加大。

七、风险提示

财报体检工具提示应重点关注应收账款状况，当前应收账款与利润的比值已达147.06%，存在较大的坏账风险或盈利质量隐患。此外，公司历史上曾出现亏损年份（如2020年ROIC为-1.69%），需持续关注其盈利稳定性。

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