财报快递｜科新发展(600234)2025年度由盈转亏，扣非净利骤降536.65%，经营现金流持续恶化

2026年4月29日，山西科新发展股份有限公司（600234）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入3.84亿元，同比微增2.53%；但归属母公司净利润为-1717.83万元，同比由盈转亏，大幅下降142.97%；扣非归母净利润为-3537.46万元，同比骤降536.65%；经营活动产生的现金流量净额为-3722.58万元，同比净流出扩大201.33%。加权平均净资产收益率（ROE）为-3.73%，同比减少12.63个百分点。

从业务结构看，报告期内公司主营业务为建筑工程业务和自有资产出租业务，已终止未达预期的互联网广告营销业务。建筑工程业务实现收入3.67亿元，同比增长1.82%，占总营收的95.48%，是公司最主要的收入来源；租赁业务（自有资产出租）收入1230.98万元，同比微降0.90%。互联网广告业务虽收入增长141.87%至484.53万元，但公司已将其界定为“未形成稳定业务模式的业务”，相关收入已从扣除与主营业务无关的收入后的营业收入中扣除。

公司建筑工程业务所处行业“建筑装饰、装修和其他建筑业”在2025年展现出发展韧性，但传统装饰业务受房地产深度调整影响有所承压。年报指出，行业整体正加速从规模扩张向高质量发展转型，市场竞争趋于白热化。

年报显示，科新发展2025年度业绩由盈转亏的主要原因：一是营业成本增速远超营收增速，导致毛利率承压；二是管理费用大幅增加；三是投资性房地产公允价值变动产生损失。具体来看，公司2025年营业成本为3.50亿元，同比上升10.16%，远超营收2.53%的增速。分业务看，建筑工程业务毛利率为5.06%，同比减少7.49个百分点；租赁业务毛利率虽高达93.75%，但收入规模较小。成本上升主要系材料与人工成本上涨，以及个别建筑工程项目出于审慎考虑，全额确认成本但按已回款确认收入所致。

费用方面，2025年度管理费用为3171.55万元，同比增长18.00%，主要系公司本期发生的中介费用增加及业务开展人力成本增加所致。销售费用为164.09万元，同比下降19.38%，主要系互联网广告营销业务萎缩，费用相应减少。财务费用为15.18万元，而上年同期为财务净收益35.97万元，变动主要系支付中国银行借款利息及开立保函费用所致。

年报显示，公司经营现金流持续恶化，净流出同比扩大逾2倍。同时，公司应收账款高企，信用减值损失大幅增加，回款压力巨大。截至报告期末，公司应收账款账面余额为3.47亿元，计提信用减值准备1.57亿元；2025年信用减值损失为1331.46万元，同比增加708.07%，主要系原客户深陷债务危机款项难以收回，以及终止互联网广告业务后对相关应收款项计提减值所致。经营活动现金流净额连续两年为负，且2025年净流出扩大至3722.58万元，主要系建筑工程业务客户回款周期较公司支付供应商款项周期长所致。此外，公司投资性房地产（天龙大厦）评估值降低，产生公允价值变动损失464.30万元。

值得注意的是，公司2025年末归属于上市公司股东的净资产为4.52亿元，同比下降3.66%。由于年末可供股东分配的利润为负值，公司2025年度拟不进行利润分配，亦不进行资本公积金转增股本。公司自2001年起未弥补亏损就已达实收股本总额三分之一，该问题一直未能彻底解决。报告期末，公司在职员工合计99人。

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