思进智能（003025）2026年一季报：营收增长但盈利能力承压，三费占比显著上升

近期思进智能（003025）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

思进智能（003025）2026年一季报显示，公司实现营业总收入1.73亿元，同比增长6.23%；归母净利润为3893.51万元，同比下降2.97%；扣非净利润为3784.11万元，同比上升0.43%。公司在收入端保持增长态势，但净利润出现下滑，呈现“增收不增利”特征。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为39.21%，较去年同期提升2.22个百分点，显示产品附加值仍维持较高水平。然而，净利率为22.45%，同比下降8.66%，反映出在营业收入和毛利改善的同时，期间费用或其他非经营性因素对公司整体盈利造成压力。

费用与资产质量

2026年第一季度，公司销售、管理及财务费用合计为1669.93万元，三费占营收比例达9.63%，同比上升39.24%，费用控制面临挑战。货币资金为3.77亿元，较上年同期的3.08亿元增长22.54%，现金流储备充足。有息负债为零，相较2025年同期的4.08万元有所下降，偿债压力极小，现金资产状况健康。

股东回报与运营效率

每股收益为0.14元，与去年同期持平；每股净资产为4.58元，同比下降10.97%；每股经营性现金流为0.04元，同比减少80.51%，表明经营活动对股东现金流的贡献明显减弱。

投资回报与历史趋势

根据财报分析工具数据，公司2025年度ROIC为11.82%，处于一般水平。上市以来中位数ROIC为15.49%，历史投资回报表现良好，最低年份（2023年）ROIC为9.2%，仍具备一定资本效率。过去三年净经营资产收益率分别为12%（2023）、21.2%（2024）、17.4%（2025），显示经营盈利能力波动中保持韧性。

经营模式与营运资本

公司近三年营运资本占营收比重分别为0.5（2023）、0.26（2024）、0.28（2025），对应营运资本分别为2.43亿元、1.62亿元、2.05亿元，营收分别为4.86亿元、6.24亿元、7.34亿元，反映企业在扩大营收过程中所需垫付资金的压力有所缓解后略有回升。

综上所述，思进智能当前营收稳步增长，毛利率提升，但受制于净利率下滑与三费占比大幅上升，盈利能力短期承压。尽管如此，公司现金充裕、无有息负债，长期资本回报稳定，基本面整体保持稳健。

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