ST双成（002693）2026年一季度盈利显著改善但应收账款与债务风险仍需警惕

近期*ST双成（002693）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

ST双成（002693）2026年一季报显示，公司经营业绩同比实现明显增长。报告期内，营业总收入为4843.99万元，同比增长32.08%；归母净利润达344.82万元，相较去年同期的-1004.05万元实现扭亏为盈，同比上升134.34%；扣非净利润为285.38万元，亦由上年同期的-1109.02万元转正，同比增长125.73%。

单季度数据显示，2026年第一季度营业总收入、归母净利润和扣非净利润均实现大幅增长，反映出当期盈利能力显著增强。

盈利能力与费用控制

公司毛利率为62.35%，较去年同期提升25.78个百分点，显示出产品或服务的盈利空间有所扩大。然而，净利率为-1.24%，虽同比提升96.64个百分点，但仍处于负值区间，表明整体盈利质量仍有待提高。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为2748.39万元，占营业收入比例为56.74%，较去年同期下降30.81个百分点，体现出公司在成本控制方面的成效较为突出。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为6572.87万元，较去年同期的343.97万元大幅增长1810.88%，流动性水平显著提升。每股经营性现金流为0.05元，相比去年同期的-0.01元增长517.53%，经营活动现金生成能力改善明显。

不过，应收账款达到3772.71万元，同比增幅高达296.13%，远超收入增速，需关注回款风险。应收账款与利润之比已达198.11%，提示可能存在较大的坏账压力或收入确认质量隐患。

债务与财务结构风险

公司有息负债为2.22亿元，较上年同期的2.11亿元增长5.20%，负债规模持续上升。有息资产负债率为27.17%，且有息负债总额与近三年经营性现金流均值之比达20.94%，显示偿债压力较大。

此外，流动比率仅为0.66，货币资金与流动负债之比为26.45%，短期偿债能力偏弱。财务费用占近三年经营性现金流均值的比例高达98.76%，表明财务负担依然沉重。

投资回报与长期趋势

据分析工具披露，公司去年ROIC为2.93%，近年资本回报率整体偏低。过去十年中位数ROIC为-5.6%，其中2016年最低至-30.29%，长期投资回报表现不佳。历史上已有6次年度亏损记录，在缺乏重大资产重组等利好因素背景下，公司基本面吸引力有限。

综合评价

尽管ST双成在2026年一季度实现了营收与利润的双重增长，并有效压降了三费占比，但其净利率仍为负值，应收账款激增、债务负担重、现金流承压等问题依然突出。投资者应重点关注公司的应收账款回收情况、债务结构优化进展以及持续盈利能力的稳定性。

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