ST达华（002512）2026年一季度盈利能力显著改善但扣非净利润仍为负值

近期ST达华（002512）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

ST达华（002512）2026年一季报显示，公司营业收入和净利润实现大幅增长。截至报告期末，营业总收入为4.79亿元，同比上升53.47%；归母净利润达3643.11万元，同比增长194.24%，实现由亏转盈。

尽管整体盈利指标向好，但扣非净利润为-576.09万元，虽较上年同期的-3941.55万元大幅提升85.38%，仍处于亏损状态，表明公司核心主营业务尚未完全恢复盈利。

盈利能力分析

公司盈利能力在本报告期内明显增强。毛利率达到12.91%，同比增幅为32.5%；净利率为7.22%，同比增幅高达155.58%。这一变化反映出公司在成本控制或产品结构优化方面取得一定成效。

同时，三项费用合计为4415.08万元，占营收比重为9.21%，同比下降36.41个百分点，显示期间费用管控能力有所提升。

资产与现金流状况

资产负债方面，每股净资产为0.29元，同比下降28.07%；货币资金为9552.83万元，较去年同期的1亿元略有下降，降幅为4.54%。有息负债为3.55亿元，相比2025年同期的5.61亿元减少36.77%，债务压力有所缓解。

经营性现金流改善显著，每股经营性现金流为0.03元，同比增加163.86%（上年同期为-0.05元），显示出经营活动现金回笼能力增强。

应收账款为2.09亿元，较去年同期的1.66亿元增长25.77%，增速高于营收增速，需关注后续回款风险。

风险提示

根据财报分析工具提示，应重点关注以下风险点：

• 货币资金/流动负债仅为8.52%，短期偿债能力偏弱；
• 近三年经营性现金流净额均值为负，持续造血能力有待验证；
• 年报归母净利润曾长期为负，反映过往盈利稳定性不足；
• 公司历史上ROIC中位数为-4.55%，投资回报长期偏低，且存在多个亏损年度，基本面基础较薄弱。

综上所述，ST达华2026年一季度财务数据呈现显著修复态势，尤其在营收、净利率及费用控制方面表现突出。然而，扣非净利润仍未转正、经营性现金流均值为负、以及历史盈利能力较差等问题仍需警惕，未来可持续性有待进一步观察。

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