天保基建（000965）2026年一季报：营收暴增但盈利下滑，应收账款与债务压力凸显

近期天保基建（000965）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

天保基建（000965）2026年一季报显示，公司营业总收入为14.88亿元，同比上升777.92%；单季度营业收入同样为14.88亿元，同比增长777.93%。尽管营收实现大幅增长，但盈利能力却明显下滑。

归母净利润为6393.34万元，同比下降36.29%；扣非净利润为6576.4万元，同比下降30.38%。每股收益为0.06元，同比减少36.28%。净利率为4.3%，同比减少92.37%。相比之下，毛利率为16.91%，同比增长162.67%。

成本与费用控制

公司在费用管控方面有所改善。销售费用、管理费用和财务费用合计为8673.82万元，三费占营收比为5.83%，同比减少78.25%。

资产与现金流状况

货币资金为7.51亿元，相比去年同期的9.05亿元下降17.02%。应收账款为1.78亿元，同比增幅高达277.43%。有息负债为44.84亿元，较上年同期的38.01亿元增长17.96%。

每股经营性现金流为-0.29元，虽然同比改善69.17%，但仍处于净流出状态。每股净资产为4.96元，同比下降0.56%。

商业模式与风险提示

根据财报分析工具，公司近年来资本回报率偏低，2025年ROIC为1.6%，近十年中位数ROIC为2.33%，投资回报整体较弱。历史数据显示公司曾出现3次年度亏损，生意模式较为脆弱。

公司业绩被指主要依赖营销驱动，需进一步审视其增长可持续性。

风险关注点

• 现金流状况：货币资金/流动负债为30.58%，近三年经营性现金流均值/流动负债为-26.01%，现金流承压。
• 债务水平：有息资产负债率为32.02%，且近三年经营性现金流均值为负，偿债能力面临考验。
• 应收账款风险：应收账款/利润比例高达928.68%，回款压力显著。
• 存货水平：存货/营收比例达363.12%，库存积压可能影响资金周转。
• 财务费用压力：近三年经营活动产生的现金流净额均值为负，财务负担较重。

综上所述，天保基建一季度营收实现爆发式增长，但利润下滑、应收账款激增、现金流持续为负以及高企的存货与负债水平，显示出公司运营仍面临较大挑战。

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