古井贡酒（000596）一季度营收与利润双降，盈利能力及费用压力显现

近期古井贡酒（000596）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

古井贡酒（000596）发布的2026年一季报显示，公司当期经营业绩出现明显下滑。截至报告期末，公司营业总收入为74.46亿元，同比下降18.59%；归母净利润为16.07亿元，同比下降31.03%；扣非净利润为15.98亿元，同比下降30.86%。单季度数据显示，2026年第一季度的营业收入和净利润均同比显著下降。

盈利能力指标变化

在盈利质量方面，公司毛利率为77.85%，较上年同期下降2.31个百分点；净利率为22.26%，同比下降14.79个百分点。每股收益为3.04元，同比下降31.07%；每股净资产为49.42元，同比下降1.27%。

尽管盈利指标普遍下滑，但现金流表现略有改善。每股经营性现金流为3.62元，同比增长3.59%。

费用与资产负债情况

期间费用方面，销售、管理及财务费用合计达22.57亿元，三费占营收比例为30.31%，同比上升4.54个百分点，反映出公司在收入下滑背景下费用压力有所增加。

资产端，货币资金为145.16亿元，较去年同期的164.98亿元减少12.01%；应收账款为9292.89万元，同比下降18.54%。有息负债为5.19亿元，较上年同期的3.46亿元增长49.95%，显示债务负担有所加重。

主营业务与商业模式分析

根据财报分析工具信息，公司2025年度ROIC为11.83%，低于近十年中位数水平17.09%，表明资本回报能力有所减弱。历史数据显示，公司上市以来共披露30份年报，其中亏损年份2次，整体财报表现相对稳定但存在生意模式脆弱的风险。

公司业绩主要依赖营销驱动，需关注其市场投入的实际转化效率。过去三年（2023–2025年）净经营资产收益率持续下滑，分别为78.5%、71.3%、34%；同期净经营利润由47.26亿元波动至36.41亿元，净经营资产则从60.24亿元增至107亿元，显示出资产扩张的同时盈利能力减弱。

此外，营运资本对营收的占用明显上升，2023–2025年营运资本/营收比率分别为0.1、0.11、0.29，反映企业在实现单位收入过程中所需垫付的资金增加，运营效率承压。

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