博雷顿（01333.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期博雷顿（01333.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

于2025年,本公司紧扣能源与智能的时代发展主线,以核心装备研发制造为根基、自动驾驶产业化为引擎、海外市场拓展为增量,三大核心业务板块协同发力、成效卓着,核心产品竞争力与全球市场布局能力持续跃升,为本公司迈向发展新阶段筑牢了坚实基础。
      一.电动工程机械研发制造:战略聚焦电动矿卡业务,实现收入高速增长
      2025年,本公司着力聚焦矿山核心应用场景,对电动工程机械业务进行战略优化与资源聚焦,将核心资源倾斜于高潜力赛道电动宽体自卸车(电动矿卡)业务。本公司电动矿卡覆盖105顿、120顿、135顿及145顿系列车型,生产工艺持续完善,产能配套能力稳步提升,市场端产品可靠性表现优异。凭藉在矿山场景的技术积累与客户优势,该品类实现收入大幅增长,由2024年的364,588千元提升至646,087千元,同比增幅达77.2%,收入占比由57.4%提升至82.9%,成为驱动本公司产品销售增长的核心动力。同时,面对电动装载机市场激烈竞争及毛利率承压的经营挑战,本公司主动实施战略收缩,优化产能与订单结构,该品类收入由2024年的224,197千元调整至96,656千元,同比下降56.9%,以保障整体业务的盈利质量与可持续发展,业务结构更趋健康。
      产品研发层面,矿卡研发完成135吨增程、换电、新一代重载车型等多个项目,实现120吨自制量产车型降本,推进145大吨位刚性车架、线控纯电、无人驾驶车型开发,同时完成电池换装与车架自制预研,同步推进超充、无人驾驶等外部合作项目的对接工作。
      二.自动驾驶业务:加速场景落地,构建全链路智能解决方案
      于2025年,本公司自动驾驶业务实现从技术验证到场景应用的关键跨越。
      135吨及145吨级无人驾驶矿卡完成样车试制,并在典型矿区开展实测运行,线控底盘与无人驾驶系统实现高效集成,车辆控制精度与作业安全性达到行业领先水平。本公司与多家行业头部企业深化合作,推动无人驾驶技术与矿山生产流程深度融合。
      技术研发上,突破行业传统2D检测、预设路径规划技术瓶颈,规划3D前融合感知、全链路端到端模型等前沿技术研发路径,本公司规划两阶段技术研发路径:感知算法采用3D前融合+4DOCC(四维占用网格)结合,后续升级全链路端到端模型;PNC(规划与控制)算法采用3D时空联合规划+混合算法,控制端实现LQR(线性二次型调器)+PID(比例-积分-微分控制器)向MPC(模型预测控制)+LQR+PID冗余设计升级,同时推进云端众包建图SLAM(同步定位与地图构建)输出。
      三.海外业务:多元布局突破,全球化市场运营体系逐步成型
      本公司海外业务聚焦海外矿产资源富集但电力供给存在短板的区域市场,打造「光储电力解决方案+电动工程装备」一体化业务模式。针对非洲、东南亚等矿产资源丰富但电力供应不足、用电成本较高的地区,本公司为当地矿产企业量身打造光储发电等电力解决方案,并以此为合作切入点,深度延伸电动宽体自卸车等电动工程设备业务,形成能源与装备协同的业务闭环。
      于2025年,本公司重点深耕非洲市场,海外市场布局与商业落地实现跨越式突破,完成刚果(金)、塞拉利昂、津巴布韦等核心区域的布局,光储电站已完成落地建设待运营,并已签署大额PPA项目。此外,本公司突破传统融资渠道,与专业金融机构深化合作,完成海外业务架构重组等基础布局,实现多项目全流程同步推进,其海外项目执行与本土化运营能力持续成熟,全球化业务的持续拓展蓄势待发。

业务展望：

未来发展及战略
      我们的目标是成为中国及全球专注于新能源矿用装备及无人领域的双领军科技型企业,打造驱动新能源矿用装备迈向机器人时代的核心科技平台,深度整合新能源矿用装备及矿山无人化全产业链资源,全方位赋能矿山采运全流程绿色化与智能化升级,持续巩固在新能源矿用装备及矿山自动驾驶领域的技术与市场双重领先地位。为实现此目标,我们计划实施以下核心发展战略:
      一.聚焦场景分级落地,深耕产品矩阵升级,拓展海外双拓格局
      我们将分级打造智慧矿山示范项目,在大型矿区推进全矿无人化标杆、在中小矿区推进混行作业过渡版,同步实现自动驾驶矿卡规模化量产交付与核心项目阶段性落地。持续深耕电动宽体自卸车产品升级,完成增程、换电、重载等车型研发与核心自制突破,推进大吨位刚性车架及适配不同工况的专用型矿卡,丰富产品矩阵。依托海外存量市场优势巩固刚果金、赞比亚等核心区域,开拓几内亚、南非等新兴市场,深度绑定国央企大客户,以综合能力提升海外影响力。
      1.分级打造智慧矿山示范项目并实现自动驾驶矿卡规模化量产交付:针对不同规模、不同工况的矿区实施差异化项目布局,在大型露天矿打造「全矿无人化」标杆项目,落地自动驾驶、智能调度、智能安环全流程体系,实现作业效率超越人工的目标;在中小型矿区推进「混行作业过渡版」示范项目,通过有人与自动驾驶车辆混合调度、协同作业,降低矿区智能化改造成本,快速提升矿山采运整体效率。同时聚焦核心矿区客户核心需求,完成自动驾驶矿卡规模化量产交付与三个示范项目打造,重点推进核心项目阶段性交付落地,实现有人无人混行编组稳定运行,逐步达成矿山7*24小时常态化无人作业;同步推进车辆全自主控制开发及自研车辆VCU(VehicleControlUnit车辆控制单元)切换及自研智能化底盘控制模组对外销售。
      2.不同场景专用矿卡研发与落地:在现有电动宽体自卸车产品基础上,本公司将持续深耕产品研发与升级,我们已顺利完成增程、换电、新一代重载车型等多个项目,实现120吨自制量产车型降本增效,同时完成电池切换、车架自制的核心突破。同步我们将推进145大吨位刚性车架、线控纯电、自动驾驶车型的研发工作,进一步开发适配露天煤矿、金属矿山、砂石骨料矿等不同开采场景,以及短途转运、长距离重载、复杂地形作业等不同工况的专用型电动宽体自卸车,全面丰富产品矩阵,提升产品场景化适配能力。
      3.海外存量新场双拓,深度绑定国央企:依托2025年海外光储、车辆销售与租赁业务的扎实基础,我们将巩固刚果金、赞比亚铜矿存量市场优势,深挖海外矿区客户矿卡需求,同时开拓几内亚、南非等新兴矿产市场,以实现全球矿区核心区域覆盖。同时我们将紧抓出海的国央企大客户,深度对接中国有色、五矿等头部企业,打造稳定合作生态,以「产品+解决方案+全生命周期服务」的综合能力,提升海外光储解决方案的行业影响力。
      二.构建矿山自动驾驶产业生态,打造全链协同的核心竞争力
      我们将引入战略投资人并合作参与产业孵化基金,从而投资上游企业以及反哺自动驾驶研发,构建协同共赢的利益共同体。这将进一步深化与核心硬件供应商的战略合作,联合打造矿用定制化产品,并构建覆盖全国的硬件维修体系,降低运维成本。联合研究院及高校开展关键技术研发,重点突破感知、调度、大模型算法,同时共建人才培养基地,强化技术人才储备。
      1.产业生态孵化与战略投资:通过引入围绕矿区业务布局的战略投资人,并设立专项产业孵化基金,以投资上游企业的方式,将外部资源与内部研发深度绑定,在反哺自动驾驶技术迭代的同时,构建起协同共赢的利益共同体。
      2.核心硬件与供应商深度合作:本公司将持续加强与头部芯片供应商、激光雷达╱摄像头╱红外传感器等核心硬件提供商的战略合作。依托博雷顿在矿山场景的应用经验,与制造商联合打造车规级、矿用定制化硬件产品,如适配矿山恶劣工况的多光谱集成传感器、高算力域控设备;构建稳定的硬件供应链体系,同时与硬件维修企业合作,打造匹配全国矿山项目布局的硬件维修体系,降低设备运维成本。
      3.深化与行业研究院及高校的技术协同:本公司将与国内工程机械、人工智能、自动化控制领域的研究院及高校合作,开展矿山自动驾驶核心技术联合研发,重点突破非结构化道路感知、多车协同调度、端到端大模型算法等关键技术;同时共建人才培养基地,为矿山无人化领域输送专业技术人才,强化技术研发的人才储备。
      三.强化技术研发与工程化落地能力,培育吸纳高端技术人才,持续提升核心竞
      争力与品牌影响力
      我们将以技术自研+工程化落地为双核心,持续强化矿山自动驾驶的技术研发能力,完善人才培育与吸纳体系,从「算法研发、硬件集成、项目交付、运营服务」全流程实现核心能力提升,同时通过标杆项目打造与品牌建设,提升博雷顿在全球工程机械设备无人化领域的品牌影响力。
      1.持续攻坚核心技术研发:聚焦矿山自动驾驶核心技术痛点,本公司将于2026年完成自动化标定(视觉传感器+PNC规划与控制)、端到端算法+RL算法全矿落地、软件双冗余设计等关键技术突破,实现camera+Lidar+infrared的三光谱特征融合量产、纯视觉双目算法厘米级精度交付;持续优化PNC-RL(规划与控制-强化学习)算法体系,完善时空联合Transformer轨迹预测、多指标轨迹优化、MPC+LQR+PID多复合控制等技术,实现自动驾驶电动宽体自卸车最高40km/h的安全运行速度。同时本公司将推进感知、SLAM、融合、预测、决策规划、控制等全栈软件的标准化开发,完成所有测试工具、标定工具的标准化建设,支撑全国项目的交付与测试数据分析。
      2.聚焦核心部件及产品工程化:继续以「曦驭」自动驾驶电动宽体自卸车、「曦眸」全天候感知系统、「曦衡」多模态大模型智慧矿山调度系统为核心,本公司将构建多层次、全周期的智慧矿山生态服务方案。我们为矿区客户提供包含自动驾驶设备部署、智能调度系统搭建、路侧感知与高精定位配套、设备全生命周期运维、售后配件预警等全链条解决方案;通过轻量化服务包(如卡调系统、远程监控系统)实现对中小矿区的精准触达,持续深化技术迭代与服务渗透,提升客户黏性。于2026年,本公司将围绕曦驭矿机、曦衡智调、曦御智舱等五大自研智能产品,构建起覆盖智能感知、智能控制、智能驾驶及智能调度的全链路无人驾驶解决方案,为量产装车与商业化应用奠定产品基础。
      3.提升项目交付能力:交付团队将具备同时展开两个矿的工作及于一个月内完成单个矿交付的能力;运营团队将按矿区规模进行分级配置,实现24小时不间断运营与员工调休机制。同步我们将完善项目交付SOP(标准作业流程),覆盖从矿区调研、方案设计、设备部署、算法适配、试运营到常态化运行的全流程,以标准化作业提升交付效率与质量。
      4.建立全维度人才培育与吸纳体系:针对自动驾驶研发的核心岗位缺口,本公司将补充研发人员,重点吸纳决策规划、软件研发、工具链开发、感知算法等领域的高端技术人才;搭建博雷顿智能驾驶学院,以完善人才培养体系,持续投资优化研发与项目管理培训体系,培育兼具技术能力与矿山场景经验的全能型专业人才;打造「研发-交付-运营」的人才发展路径,选拔优秀研发人员投身项目交付与运营管理,实现技术与场景的深度结合;与高校合作共建自动驾驶实习基地,设立专业人才培育计划,为本公司的发展提供长期稳定的人才资源。
      5.强化品牌建设与行业影响力:通过无驾驶室自动驾驶电动宽体自卸车、全矿无人化标杆项目等核心成果的对外宣传,打造博雷顿在矿山自动驾驶领域的技术标杆形象;积极参与工程机械、矿山智能化领域的行业展会与学术交流活动,发布矿山无人化技术白皮书,分享行业落地经验;重构公司网站与产品名片,增加产品运营视频、使用者评价、成本测算等模块,全方位展示本公司的产品与科技属性,提升品牌专业度与影响力。

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