威腾电气（688226）：营收增长但盈利承压，现金流与债务风险需警惕_股票频道

近期威腾电气（688226）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现分化

威腾电气（688226）2026年一季报显示，公司营业总收入为10.8亿元，同比增长23.66%；单季度营业收入亦为10.8亿元，同比上升23.66%。尽管收入端保持较快增长，但盈利能力显著下滑。

归母净利润为697.28万元，同比下降47.55%；扣非净利润为551.96万元，同比下降52.65%。每股收益为0.04元，同比减少42.86%。在收入增长的同时，利润大幅缩水，反映出公司当前面临较大的成本或费用压力。

盈利能力与费用结构

毛利率为11.68%，较去年同期上升3.08个百分点，显示产品或服务的直接盈利能力有所改善。然而，净利率为1.1%，同比下降35.76%，远低于毛利率水平，说明期间费用及其他非经营性因素对利润形成明显侵蚀。

三费合计为8502.89万元，占营收比重为7.87%，较上年同期增长10.29%。费用增速超过营收增速，进一步压缩了利润空间。

资产负债与现金流状况

应收账款为17.85亿元，较上年同期增长5.10%，处于较高水平。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达5866.84%，表明回款周期较长，存在一定的信用风险和资金占用压力。

货币资金为4.65亿元，较上年同期下降10.71%；而有息负债为20.45亿元，同比增长26.74%。有息资产负债率达37.72%，且有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比达47.54%，显示公司偿债压力上升。

每股经营性现金流为-1.53元，同比下降33.1%，已连续为负，反映主营业务未能有效产生现金流入。货币资金/流动负债仅为26.93%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.15%，短期流动性保障不足。

投资回报与营运效率

公司去年ROIC为2.29%，资本回报率偏低。历史数据显示，上市以来中位数ROIC为8.96%，2025年为2.29%，投资回报波动较大，近年呈下行趋势。

净经营资产收益率由2023年的8%下降至2025年的1.2%，净经营利润从1.34亿元降至3798.84万元，同时净经营资产从16.8亿元增至31.44亿元，资产利用效率明显下降。

营运资本与营收比值在2025年为0.42，高于2024年的0.24，显示每单位营收所需垫付资金回升，营运效率有所弱化。

风险提示

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