京源环保（688096）2026年一季报财务分析：营收下滑叠加盈利恶化，现金流与债务压力凸显

近期京源环保（688096）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现疲软

截至2026年一季度，京源环保营业总收入为6588.83万元，同比下降12.92%；归母净利润为-465.4万元，同比减少338.42%；扣非净利润为-445.4万元，同比减少406.52%。单季度数据显示，公司盈利能力显著恶化，已由去年同期盈利转为亏损。

毛利率为20.0%，同比下降27.04个百分点；净利率为-7.5%，同比下降396.16个百分点，反映出公司在成本控制和整体盈利水平方面面临较大压力。

费用负担加重，资产质量承压

2026年第一季度，公司销售费用、管理费用和财务费用合计为2411.37万元，三费占营收比达36.6%，较上年同期增长21.03个百分点，显示期间费用控制能力下降，对企业利润形成进一步挤压。

每股净资产为3.5元，同比下降33.97%；每股收益为-0.02元，同比减少300.0%；每股经营性现金流为-0.22元，同比减少132.45%，表明股东权益缩水，且经营造血能力持续弱化。

应收账款高企，现金流与债务风险并存

本报告期，公司应收账款为6.56亿元，占最新年报营业总收入的比例高达138.66%，显示出回款周期长、资金占用严重的运营特征。货币资金为1.41亿元，较去年同期的1.52亿元有所下降，流动性略有收紧。

有息负债为5.84亿元，较上年一季报的6.14亿元略有减少，但有息资产负债率仍处于30.36%的较高水平。货币资金/流动负债仅为22.49%，短期偿债保障不足。此外，近3年经营性现金流均值为负，且经营活动产生的现金流净额均值亦为负，反映主营业务未能持续产生正向现金流入，财务费用支付压力突出。

主营与业务模式稳定性堪忧

财务分析指出，公司上市以来共发布6份年报，其中亏损年份达3次，显示其生意模式较为脆弱。历史中位数ROIC为8.22%，但最差年度ROIC为-6.65%，投资回报波动剧烈。过去三年净经营利润分别为-2920.77万元、-2464.76万元、-6767.67万元，持续为负，主业盈利能力长期承压。

营运资本/营收比率维持在1.45至1.84之间，说明企业每实现一元收入需大量前置投入资金，营运效率偏低，加剧了现金流紧张局面。

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