嵘泰股份（605133）2026年一季报财务分析：营收大幅增长但盈利能力承压，费用上升与现金流压力显现

近期嵘泰股份（605133）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年一季报，嵘泰股份营业总收入为9.0亿元，同比上升36.02%；归母净利润为4467.07万元，同比下降7.37%；扣非净利润为3834.29万元，同比下降14.29%。单季度数据显示，第一季度营业总收入同比增长36.01%，归母净利润同比下降7.37%，扣非净利润同比下降14.29%。

尽管营业收入实现显著增长，但净利润出现下滑，反映出公司在规模扩张的同时面临盈利压力。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为23.02%，同比上升6.42个百分点；净利率为6.69%，同比下降16.22个百分点。每股收益为0.17元，同比下降15.0%；每股净资产为13.51元，同比下降29.61%。

毛利率提升表明产品或服务的成本控制有所改善，但净利率下降幅度较大，说明期间费用及其他非经营性因素对整体盈利形成拖累。

费用结构变化

本期三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比为11.66%，较上年同期的8.93%上升30.63%；三费总额达1.05亿元，占营业收入比重明显提高，成为压缩净利润的重要原因。

资产与现金流状况

货币资金为3.51亿元，相比2025年一季报的10.12亿元下降65.28%；应收账款为11.19亿元，同比增长14.78%；有息负债为11.38亿元，同比增长32.11%。

每股经营性现金流为0.34元，同比增长5.61%，显示经营活动现金生成能力略有增强，但货币资金降幅较大，叠加应收账款高企，带来一定流动性压力。

风险提示

财报体检工具提示需关注以下风险：- 公司货币资金/流动负债为56.57%，短期偿债能力偏弱；- 近3年经营性现金流均值/流动负债为15.73%，现金流覆盖债务能力有限；- 应收账款/利润达586.46%，存在回款周期长或坏账潜在风险。

此外，公司过去三年净经营资产收益率在5.5%至5.7%之间波动，资本使用效率偏低，2026年一季度ROIC为6.02%，处于历史较低水平，投资回报有待提升。

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