来伊份（603777）一季度营收下滑叠加亏损扩大，盈利能力与现金流承压

近期来伊份（603777）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

来伊份（603777）发布的2026年一季报显示，公司业绩表现疲软。报告期内，营业总收入为10.36亿元，同比下降1.12%；归母净利润为-1403.94万元，同比下降212.9%；扣非净利润为-2202.23万元，同比下降511.95%。单季度数据与上年同期相比均出现明显下滑，反映出公司在盈利能力和主营业务稳定性方面面临较大压力。

主要财务指标变动情况

尽管期间费用控制有所改善，三费占营收比下降至27.50%，但未能扭转整体盈利恶化趋势。毛利率为26.03%，同比下降24.87个百分点；净利率为-1.31%，同比下降193.8%。同时，货币资金减少32.52%，而有息负债上升5.69%，显示公司流动性压力加大。

盈利能力与运营效率分析

从历史数据看，公司去年的净利率为-3.85%，表明在扣除全部成本后，产品或服务的附加值较低。近十年中位数ROIC为1%，投资回报整体偏弱，2025年ROIC更是降至-6.33%，反映资本运用效率极差。上市以来已披露10份年报，其中出现亏损年份达3次，说明其商业模式较为脆弱。

公司业绩主要依赖营销驱动，需关注该模式的可持续性。过去三年（2023/2024/2025）净经营利润分别为6199.23万元、-7775.63万元、-1.47亿元，呈持续下滑态势；同期净经营资产分别为5.15亿元、5.53亿元、3.86亿元，资产规模收缩的同时盈利能力未见好转。

营运资本与现金流状况

报告期内，每股经营性现金流为-0.05元，同比下降350.7%。过去三年营运资本/营收比率分别为-0.09、-0.11、-0.05，对应营运资本分别为-3.61亿元、-3.86亿元、-2.02亿元，虽绝对值有所收窄，但仍处于负值区间，意味着企业在经营活动中仍需垫付资金维持运转，对现金流形成持续消耗。

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