海利尔（603639）一季度营收利润双降，三费占比大幅攀升引关注

近期海利尔（603639）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

海利尔（603639）2026年一季报财务分析

一、整体经营表现

海利尔2026年第一季度实现营业总收入11.62亿元，同比下降8.09%；归母净利润为7530.95万元，同比下降28.22%；扣非净利润为6712.49万元，同比下降29.69%。单季度收入与盈利均出现明显下滑，反映出当前经营压力加大。

二、盈利能力变化

尽管本期毛利率为25.19%，较去年同期上升5.08个百分点，但净利率为6.48%，同比减少21.91%。在毛利改善的情况下净利率显著下降，表明期间费用及其他非经营性支出对公司利润形成较大侵蚀。

三、费用控制情况

本期销售费用、管理费用和财务费用合计达1.6亿元，三费占营收比例升至13.76%，同比增幅高达42.85%。费用端的快速扩张是导致净利润降幅远超营收降幅的主要原因，需警惕其持续性对盈利空间的挤压。

四、资产与现金流状况

• 货币资金：报告期末为10.44亿元，较上年同期的12.67亿元下降17.59%。
• 应收账款：达到12.19亿元，同比增长4.35%，高于营收增速，回款效率有所弱化。
• 有息负债：为9.33亿元，同比下降21.32%，显示公司在主动压降债务规模。
• 每股经营性现金流：为0.07元，同比大幅提升165.36%（上年同期为-0.11元），现金流短期有所改善。

五、股东回报指标

• 每股收益为0.22元，同比下降29.03%；
• 每股净资产为10.05元，同比下降3.32%。

两项核心股东价值指标均呈下行趋势，反映权益增长放缓及盈利能力减弱。

六、业务模式与投资回报

据分析工具数据显示，公司2025年度ROIC为3.86%，处于历史低位，近十年中位数ROIC为13.56%，说明当前资本运用效率偏低。公司业绩依赖研发及营销驱动，但近年净经营资产收益率由2023年的15.9%持续下滑至2025年的5.3%，增长动能趋弱。

此外，营运资本/营收比率从2023年的0.02升至2025年的0.07，企业为维持运营所需垫付的资金增加，营运压力上升。

七、风险提示

• 现金流方面，货币资金/流动负债仅为50.14%，短期偿债能力承压；
• 应收账款/利润比高达670.04%，存在回款周期长或坏账潜在风险，需重点关注应收款质量。

综上所述，海利尔2026年一季度虽毛利率提升，但受制于三费激增、净利润大幅下滑及应收账款高企，整体财务表现偏弱，未来需观察费用管控成效与现金流稳定性。

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