绿城水务（601368）2026年一季报财务分析：盈利大幅改善但债务与现金流风险仍存

近期绿城水务（601368）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

绿城水务（601368）发布的2026年一季报显示，公司营业收入实现小幅增长，盈利能力显著提升。报告期内，营业总收入达5.46亿元，同比增长0.88%；归母净利润为2528.03万元，同比大幅上升1064.83%；扣非净利润为1434.31万元，同比增长539.77%。

盈利能力分析

尽管毛利率同比下降3.71个百分点至33.87%，但净利率显著提升至4.29%，同比增幅高达970.09%。每股收益为0.03元，同比增长1044.0%；每股净资产为5.48元，同比增长1.94%。三费合计1.47亿元，占营收比重为26.94%，同比下降14.97个百分点，显示费用控制有所改善。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为12.8亿元，较上年同期的6.96亿元增长83.95%；应收账款达35.83亿元，同比增长29.05%；有息负债为176.78亿元，同比增长13.28%。流动比率为0.79，短期偿债能力偏弱，短期债务压力上升。

现金流与运营效率

每股经营性现金流为0.07元，同比下降19.32%。财务数据显示，货币资金/流动负债为26.09%，近3年经营性现金流均值/流动负债为10.42%，表明公司现金流对债务覆盖能力较弱。财务费用/近3年经营性现金流均值达90.59%，显示财务负担较重。

投资回报与商业模式

公司2025年ROIC为2.71%，近10年中位数ROIC为4.21%，资本回报水平整体偏低。净经营资产收益率在过去三年分别为0.4%、0.5%、0.4%，处于低位。营运资本/营收比率由负转正，2025年升至0.75，反映经营垫资压力明显增加。

风险提示

需重点关注以下风险点：- 有息资产负债率达65.56%，债务结构承压；- 有息负债总额/近3年经营性现金流均值为33.65%，长期偿债压力较大；- 应收账款/利润高达3762.33%，回款质量存在隐忧；- 流动比率仅为0.79，短期流动性紧张。

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