深圳燃气（601139）2026年一季报财务分析：营收下滑但盈利改善，现金流与债务结构仍需关注

近期深圳燃气（601139）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

深圳燃气（601139）于近期发布2026年第一季度报告。报告期内，公司实现营业总收入68.11亿元，同比下降9.35%；归母净利润达2.67亿元，同比增长14.56%；扣非净利润为2.6亿元，同比增长13.45%。单季度数据显示，收入端承压，但盈利能力有所提升。

盈利能力分析

尽管营业收入出现下滑，公司盈利能力呈现改善趋势。本期毛利率为16.31%，同比增幅达22.07%；净利率为4.29%，同比上升31.23%。每股收益为0.09元，同比增长12.50%；每股净资产为5.74元，较去年同期增长5.97%。

费用与运营效率

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为5.32亿元，三费占营收比例为7.81%，同比上升9.72个百分点，显示费用控制压力略有增加。

资产与现金流状况

资产质量方面，货币资金为62.84亿元，同比增长34.17%；应收账款为39.55亿元，同比下降16.46%；有息负债为124.86亿元，较上年同期减少6.89%。每股经营性现金流为0.03元，相比去年同期的-0.23元显著改善，增幅达112.28%。

风险提示

根据财报体检工具提示，需关注以下风险点：

• 货币资金/流动负债为54.47%，现金覆盖能力偏弱；
• 有息资产负债率为26.16%，债务负担处于较高水平；
• 应收账款/利润为280.86%，回款周期较长，存在信用风险。

投资回报与商业模式

公司2025年度ROIC为4.9%，低于近十年中位数8.09%，资本回报能力一般。净利率为5.06%，产品附加值处于行业中等水平。商业模式上，业绩主要依赖营销驱动，可持续性需进一步观察。过去三年净经营资产收益率呈下降趋势，分别为9.4%、6.7%、6.3%，反映经营效率有所减弱。

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