燕东微（688172）2026年一季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期燕东微（688172）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入4.0亿元，同比上升75.84%，归母净利润-2.59亿元，同比下降22.99%。按单季度数据看，第一季度营业总收入4.0亿元，同比上升75.84%，第一季度归母净利润-2.59亿元，同比下降22.99%。本报告期燕东微公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达73.93%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率-1.98%，同比减120.79%，净利率-68.66%，同比增34.22%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.11亿元，三费占营收比27.84%，同比减52.91%，每股净资产12.73元，同比增5.49%，每股经营性现金流-0.19元，同比减7555.17%，每股收益-0.18元

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-30.78%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为0.28%，投资回报一般，其中最惨年份2019年的ROIC为-7.29%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.9%/--/--，净经营利润分别为4.25亿/-2.19亿/-5.64亿元，净经营资产分别为86.47亿/99.23亿/274.03亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.6/0.71/0.35，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为12.78亿/12.15亿/6.48亿元，营收分别为21.27亿/17.04亿/18.33亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

持有燕东微最多的基金为南方信息创新混合A，目前规模为31.49亿元，最新净值3.5605（4月29日），较上一交易日上涨0.3%，近一年上涨92.11%。该基金现任基金经理为郑晓曦。

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