ST长园（600525）2026年一季报财务分析：营收与利润显著回升，但现金流与债务压力仍需警惕

近期ST长园（600525）发布2026年一季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2026年一季度末，ST长园实现营业总收入16.91亿元，同比增长21.04%；归母净利润为1100.02万元，同比上升112.11%；扣非净利润为909.06万元，同比上升109.05%。单季度数据显示，公司营业收入和盈利能力均实现显著改善，扭转了去年同期亏损的局面。

2026年第一季度归母净利润由负转正，达到1100.02万元，相较2025年同期的-9081.66万元大幅增长；扣非净利润亦从2025年同期的-1亿元回升至909.06万元，显示出公司核心经营业务有所恢复。

盈利能力与费用控制

报告期内，公司毛利率为32.13%，同比下降5.33个百分点；净利率为0.41%，同比提升105.95个百分点。尽管毛利率略有下滑，但净利率显著改善，反映出公司在成本控制方面取得成效。

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为3.28亿元，三费占营收比为19.42%，同比下降29.54个百分点，表明公司在降本增效方面持续推进，费用管控能力增强。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为11.08亿元，较上年同期的53.93亿元大幅下降79.45%；应收账款为35.41亿元，同比增长10.20%，占最新年报营业总收入的比例达44.85%，处于较高水平。

每股经营性现金流为-0.05元，同比减少21.14%；而2025年同期为-0.04元，显示经营活动现金流出压力有所加大。货币资金/流动负债仅为19.52%，近3年经营性现金流均值/流动负债为12.95%，提示公司短期偿债能力偏弱，现金流状况值得关注。

债务与股东权益情况

公司有息负债为31.76亿元，较上年同期的42.85亿元下降25.88%，债务规模持续压降；有息资产负债率为23.65%，但仍处于相对高位。

每股净资产为2.13元，同比下降25.91%；每股收益为0.01元，同比上升112.05%。净资产下降可能与前期亏损积累有关，反映出股东权益修复仍需时间。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。历史数据显示，公司近10年中位数ROIC为1.84%，2025年ROIC为-14.86%，投资回报整体偏弱。过去三年净经营利润分别为9172.21万元、-10.46亿元、-12亿元，波动剧烈，经营稳定性不足。

营运资本管理方面，近三年营运资本/营收分别为0.28、0.24、0.18，呈现优化趋势，说明单位营收所需垫付资金逐步减少，运营效率有所提升。

总体来看，ST长园在2026年一季度实现了营收与利润的双增长，费用控制成效明显，但应收账款高企、货币资金大幅下降以及经营性现金流持续为负等问题，仍对公司财务稳健性构成挑战。

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