三只松鼠（300783）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期三只松鼠（300783）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入38.35亿元，同比上升3.01%，归母净利润2.73亿元，同比上升14.35%。按单季度数据看，第一季度营业总收入38.35亿元，同比上升3.01%，第一季度归母净利润2.73亿元，同比上升14.35%。本报告期三只松鼠盈利能力上升，毛利率同比增幅2.21%，净利率同比增幅10.01%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率27.33%，同比增2.21%，净利率7.05%，同比增10.01%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.97亿元，三费占营收比18.18%，同比减11.15%，每股净资产8.0元，同比增4.49%，每股经营性现金流0.34元，同比增24.97%，每股收益0.69元，同比增15.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.89%，资本回报率不强。去年的净利率为1.28%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.79%，投资回报也较好，其中最惨年份2014年的ROIC为-12.01%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.9%/16.7%/4.8%，净经营利润分别为2.2亿/4.07亿/1.31亿元，净经营资产分别为27.77亿/24.39亿/27.42亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.04/0.04/0.07，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.54亿/4.12亿/7.47亿元，营收分别为71.15亿/106.22亿/101.89亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为76.23%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达168.66%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.62亿元，每股收益均值在0.66元。

持有三只松鼠最多的基金为嘉实多元债券A，目前规模为7.6亿元，最新净值1.323（4月29日），较上一交易日上涨0.23%，近一年上涨2.44%。该基金现任基金经理为董福焱 李宇昂 李卓锴。

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